| 今日投资 ★★★★宏润建设(16.80,0.09,0.54%)(002062)：城市轨道交通建设区域龙头 宏润建设(002062)主要从事市政公用工程施工和房屋建筑工程施工等。其中，建筑施工收入占主营收入的85.86%。公司是国内有能力进入地铁施工领域少数施工企业之一，同时也是国内第一家进入地铁隧道盾构施工领域民营企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.15、1.33和1.85元，对应动态市盈率为15、13和9倍；当前共有7位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，综合评级系数1.86。 来自中小板的城市轨道交通建设的区域龙头。截止2008年底，公司已建和在建的城市轨道交通项目约20项，合同金额达30亿元以上，项目区域遍布上海、杭州、苏州以及武汉等四城市，其中上海市场份额达10%，杭州市场力争50%份额。预计，未来3-5年的公司轨道交通新增订单年度增幅在30%以上。目前，公司拥有13台盾构机以及大量其他大型施工设备，在建筑企业中处于领先水平，增强了公司在全国轨道交通建设领域的竞争力。 我国城市建设固定投资潜力巨大。按照世界银行发展中国家城市建设投资的建议，我国城市建设固定资产投资每年有1287亿—5929亿的提升空间。城市化角度看，每年平均城市化率提高1个百分点，我国需要新增城市固定资产投资约2800亿元，其中江浙沪地区需新增城市固定资产投资约294亿元。 2008年，公司业绩实现高增长，09年一季度，公司实现“开门红”。2008年公司实现营业收入48.17亿元，同比增长29.53%；实现营业利润3.47亿元，较上年增长144.42%；归属母公司股东的净利润2.57亿元，同比增长65.19%。公司积极向轨道交通等项目进军，巩固上海市场，拓展外地市场，全年新承接建筑施工业务51.37亿元，同比增长30.84%。09年一季度，公司实现营业收入10.42亿元，同比增8.39%；营业利润6478.02万元，同比增长49.45%；归属母公司股东的净利润4987.51亿元，同比增长45.18%。报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润同比增长48.96%，主要原因在于公司09年一季度房地产开发业务产生的净利润同比大幅增加。同期，公司建筑业新承接业务超过14亿元，占公司年度新承接施工业务56亿元计划的1/4。 控股股东的承诺助房地产业务稳定增长。2008年，公司向控股股东非公开增发而收购上海宏润地产有限公司100%股权；与此同时，控股股东对收购资产净利润的承诺，即12700万元(2008年)、13800万元(2009年)、14000万元(2010年)；如此，将有利于公司房地产业务在行业调整中平稳发展。数据显示，2008年，宏润地产的实际利润达到1.34亿元，高于承诺的1.27亿元。 鉴于公司将受益于城市轨道交通高速发展及自身良好的管理能力，浙商证券给予公司“推荐”评级；12个月内的目标价为29.60元。 ★★★★★祁连山(11.50,0.00,0.00%)(600720)：2季报仍将靓丽 祁连山(600720)主要从事水泥及其系列产品的研制、生产、销售和技术咨询服务，是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，生产的祁连山水泥为国家免检产品。09年，公司计划产销水泥达到660万吨以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.66、0.88和1.16元，对应动态市盈率为17、13和10倍；当前共有16位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，综合评级系数1.69。 公司是甘肃、青海地区最大的水泥生产企业，截止到08年底，水泥产能达到680万吨(含6*500湿法窑100万吨)布局在永登、平凉、天水和红古四大水泥生产基地，销售面向兰州、青藏、河西、平庆和陇东南五大区域市场，而兰州、青海东、平庆和陇东南是甘青地区水泥需求量最大的区域和公司的主要目标市场。 2009年一季度公司实现营业收入44580万元，同比增长102.8%；实现净利润4725万元，同比增长4248.5%；实现每股收益0.12元。 区域市场的强季节性得到平滑。西北地区一季度是全年的最淡季节，一般公司一季度都是亏损，从历史来看，公司一季度还没有实现盈利过。公司一季度之所能实现盈利，主要是由于2005年以来甘肃都没有新生产线投产，在基建拉动下需求逐渐释放，07年下半年甘肃水泥市场开始出现供不应求格局，使得区域原来的强季节特征得到平滑。 甘肃市场09年供不应求仍将维持。根据目前甘肃水泥市场形势及重点工程施工进展来看，兴业证券认为09年甘肃水泥需求将依然保持旺盛，而甘肃09年基本没有新增产能，根据目前了解情况来看，祁连山成县1条3000T/D于10年初投产，海螺水泥(43.61,-0.11,-0.25%)平凉1条5000T/D生产线将于09年下半年投产，这些新增产能可能要到2010年才能影响市场。 国泰君安预期2009-10年水泥销售669、864万吨、同增6%、29%，毛利率42.4%、38.4%，同比增加3.7、-4.0个百分点，EPS0.75、0.87元，同比增长68%、16%，考虑增发摊薄0.60、0.70元。他们预期2季报仍十分优秀，公司为增发仍有动力做基本面。甘肃区09年前3季度产能投放压力小，但2010年甘肃等区域产能投放压力大，景气有很大下滑风险。建议谨慎增持，目标价格13元。 风险因素：区域内新建生产线较多引发产能过剩风险。国家固定资产投资进程和力度不确定风险。 |
