| 合同运量履行情况存在不确定性 2008 年公司海南电煤实际运量为合同运量的102%。由于进口电煤相对便宜，2009 年上半年华能海南电力公司增加进口电煤使用量，相应减少公司承运的国内电煤数量。公司是否能100%完成电煤合同运量存在不确定性。2008 年，由于抢运电煤需要，公司海南铁矿石实际运量仅为合同运量的38.6%，如今年能提高海南铁矿石承运量，则可部分弥补运价下跌的影响。 运力逐步扩张 公司在建船舶13 艘，61.8 万载重吨，按载重吨算，为现有运力的87.2%，其中干散货船12 艘，54.1 万载重吨。由于公司现有船舶船龄高、吨位小，部分旧船未来几年将逐步淘汰。吨位相对较高的新船基本上起更新换代作用，估计净增量在20-30 万载重吨左右，为现有运力28%-42%。 2009 年至2012 年，公司共需支付造船款27.9 亿元，为公司08 年末总资产的117%，公司未来面临资本支出压力。鉴于公司2008 年末资产负债率仅为28.9%，仍有较大的贷款空间，且公司已与国内银行签署了贷款协议，兼有海南省政府及中海集团支持，公司落实造船款难度不大。 |
