| 1、收购股权比例提高。2008年公司增发方案为收购和平宾馆51%股权、以增资入股方式取得新侨饭店51%股权，本次方案收购股权比例提高，将收购和平宾馆77.68%股权和新侨饭店100%股权，本次收购对手方均为首旅集团。目前，首旅集团已分别与紫大国际投资有限公司和佳得世纪投资有限公司签署《股权转让协议》，紫大国际将转让其持有的49%和平宾馆股权予首旅集团，佳得世纪将转让其持有的25新侨饭店股权予首旅集团，转让后，首旅集团分别持有和平宾馆和新侨饭店77.68%和100%股权，首旅股份再以增发资金从首旅集团手中收购其所持有的两家酒店全部股权。 2.、收购价格基本合理。据资产评估报告，2008年和平宾馆和新侨饭店调整后帐面净资产分别为4110.49万元和-10520.63万元，净资产评估值分别为36485.30万元和24280.33万元（收购基准价格），和平宾馆的收购PB水平为8.88倍，收购价格显得略高（以停牌前价17.40元计算，首旅股份的PB水平为3.48倍）；从盈利指标看，2008年两家酒店净利润分别为2279.62万元和769.57万元，对应的PE水平分别为16倍和31倍，但是由于2008年两家酒店均为奥运接待酒店，数据异于常态年份，2007年上半年两家酒店净利润分别为851万元和811万元，据评估报告，2009年两家酒店预计净利润分别为960万元和193万元（金融危机、甲型流感、财务费用增加等影响），假设较正常年份（2007年）下滑30%，再剔除财务费用因素，预计正常年份两家酒店净利润分别在1300万元和800万元左右，对应收购价格的PE水平分别在28倍和30倍左右，收购价格基本合理（酒店业合理PE水平在30倍左右）。 |
