| 事件：国务院出台鼓励汽车“以旧换新”措施 5月19日，国务院常务会议研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。会议决定，“在现有老旧汽车报废更新补贴政策基础上，扩大补贴范围，加大补贴力度。对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车，适度提前报废并换购新车的，或者对提前报废污染物排放达不到国Ⅰ标准的汽油车和达不到国Ⅲ标准的柴油车，并换购新车的，按照原则上不高于同型车单辆购置税的金额给予补贴。” 新措施的目标是提高商用车增长率 受益于购置税下调等需求刺激政策，1－4月份乘用车销量同比增长9.5%，但是剔除增长40％的微型车后，商用车销量同比下降9.1％，此次政策措施重点是通过扩大老旧汽车爆发更新补贴范围、加大补贴力度来提高商用车增长率； 增加的40亿补贴理论上可以促使中轻型商用车销量提高10万辆左右； 以旧换新补贴范围是“符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车”及“提前报废污染物排放达不到国Ⅰ标准的汽油车和达不到国Ⅲ标准的柴油车”，08年中、轻、微型货车销量分别为21万、117万、36万辆，中型载客车销量为7.6万辆，合计182万； 补贴标准为“原则上不高于同型车单辆购置税的金额给予补贴”，中、轻、微型货车及中型客车07年加权平均价格为5万左右，对应购置税在4000元左右，另外，我们假设提前报废的不达标车对应购置税也为4000元左右，按上限补贴，40亿元可补贴10万辆汽车换购；总体可提高相关车型5％左右的增长。 提高相关车型09年销量预测，提高轻卡销量增速至20％ 小幅调整09年汽车销量预测，轻卡销量增速从16%提高至20％，中卡销量增速从－15％提高至－5％，微卡销量增速从10%提高至20％，中客销量增速从－15％提高至－10％。 江淮汽车、东风汽车、福田汽车、宇通客车、金龙汽车、曙光股份、云内动力等相关公司受益较大； 整车公司的中、轻卡制造商福田汽车、江淮汽车、东风汽车受益较大，中客制造商宇通客车、金龙汽车受益较大； 零部件公司中曙光股份、云内动力等情况零部件供应商受益较大； 建议重点关注江淮汽车（轻卡、重卡、中客底盘制造领域领先）、宇通客车，推荐江淮汽车（600418） 风险提示 中、轻型卡车、中型客车作为赢利性运输工具，市场需求跟经济活跃程度密切相关，如果全年国内经济复苏情况低于目前市场的普遍预期，补贴政策及汽车下乡政策都存在达不到预期的刺激效果的可能。 |
