| 今日投资 ★★★中金黄金(66.88,4.89,7.89%)(600489)：尽显资源与产能优势 中金黄金(600489)今日早盘小幅高开后表现活跃。受投资者青睐，涨幅一度达9.60%，小幅回调后持续在高位震荡。公司是国内黄金市场最大的黄金现货供应商，拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.57、1.93和2.68元，对应动态市盈率为42、34和25倍；当前共有23位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，12位分析师建议"买入"，8位分析师建议"观望"，1位分析师建议"适度减持"，综合评级系数2.35。 公司09年一季度实现营业收入31.9亿元，同比下滑46.1%；归属母公司净利润为5764万元，同比下降了63.6%，EPS为0.16元。业绩下滑主要是由于公司产品的价格和销售量双双下滑造成的。 随着公司资源的增加以及产能的扩张，未来2年公司矿产金产量将持续增加，长江证券(16.29,-0.40,-2.40%)预计公司09、10年的矿产金产量将达到12.5吨和18.5吨。另外，公司未来2年将成本控制做为重要工作之一。通过实行一系列措施，公司未来可变成本预计将有5%~10%的下降。长江证券预计公司的克金成本将从08年的137元/克下降至09年133元/克左右。 2009年，集团公司计划将所属的河南秦岭、河北金厂峪、吉林夹皮沟、河北石湖、新疆金滩、嵩县前河和嵩县金牛等7家黄金矿山企业装入中金黄金。另外通过其他收购将再增加50吨左右黄金储量。广发证券预计在2009年底可能新增近10吨的产能能力，加上通过收购集团公司7家矿山所新增的5吨多的产金能力，预计2010年黄金产量将达28吨，明年将是公司腾飞之年。 公司在未来1-2年内将建成以陕西久盛矿业为中心的陕西镇安和以河南金源黄金矿业为中心的河南嵩县两个年产黄金5吨的基地，建成陕西太白黄金矿业和苏尼特金曦黄金矿业两个年产黄金3吨的基地，建成中原黄金冶炼厂为中心的冶炼基地。国信证券认为建立生产基地的好处在于：集中化管理，节约成本及提高资源使用效率。 中国黄金集团作为公司的控股股东，由于其在行业中的独特地位，使得公司在资源扩张上具有优势。中金黄金股份有限公司是中国黄金集团控股的唯一一家上市公司，集团资产的不断注入将对公司生产经营产生重大影响。渤海证券认为集团有继续扩大资产的可能。 对于黄金价格的未来走势，爱建证券认为，前期推动黄金上涨的主要因素是避险需求，现阶段谈论通胀尤其是恶性通胀还为时尚早，避险情绪的退潮将压制黄金价格上行空间。而长江证券则认为在美元长期贬值和流动性扩张预期下，黄金长期趋势值得期待。 风险提示：矿石注入时间进度的不确定性以及注入方式的不明确性；在建项目进展低于预期；矿山开发的不确定性；因不可抗力因素产品价格大幅回落的风险性。 ★★★★★开滦股份(38.86,3.01,8.40%)(600997)：具备煤焦化一体化优势 开滦股份(600997)近期走势强劲，本月涨幅已达59.20%。今天收升8.40%，换手率11.10%。公司已经形成完整煤焦化产业链，成为国内最大规模的煤焦化一体化公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为1.20、1.40和1.62元，对应的动态市盈率为34、29和24倍；当前共有21位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，12位分析师建议“买入”，8位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.33。 公司主业为煤炭和焦炭业务，08年两项业务占营业收入的比重分别为40%和60%。由于09年第一季度煤炭价格同比上涨，而焦炭价格同比下降，所以煤炭的比重有所增加。煤炭产品成为一季度利润的主要来源。 煤焦化一体化、煤钢战略联盟和区位优势构成公司核心竞争力。公司所在地是我国主要炼焦煤和焦炭生产基地，同时，又是国内钢铁产业集中地。独特的地理位置和煤钢焦战略联盟为公司煤化工业务发展创造有利的资源和市场环境。 钢材价格回升和国际油价上涨将提升公司焦化业务的盈利空间。国内钢铁行业在经过二次去库存化后，产品库存明显回落，钢材价格也在4月下旬出现回升，与此同时，5月份国际原油价格进入50美元/桶上方区间运行，油价上升将带动相关化工产品价格回升。 焦化业务可望成为09年下半年公司利润的重要增长点。目前国内焦化产品价格处于底部区域运行，5月公司对焦炭进行提价，随着国内经济进一步回暖和国际油价上升，后期焦化业务将由目前的盈亏平衡状态进入赢利状态，焦化盈利水平将高于前期盈亏平衡假设。 集团煤炭资产注入空间大。开滦集团(含股份公司)现有15对生产矿井，2008年生产原煤3400万吨左右，预计到今年年底集团产能达到4000万吨，到2010年达到5000万吨。若煤炭资产注入的话，公司的煤炭资源储量及产能将得到迅速提升。 中投证券给予公司推荐的投资评级。预测公司09-11年EPS为1.64、2.06、2.46元，作为一家具有完整煤焦化一体化产业链和区域产业集群优势的能源化工公司，焦化业务盈利回升，将进一步提升公司盈利水平，综合考虑公司股价水平和盈利增长前景，给予公司“推荐”的投资评级。 风险提示：下游钢厂经营恶化会影响公司产品价格；若资源税改革会增加公司政策性成本；国际资源价格波动会影响公司股价走势。 |
