| 航空动力 19 日发布公告，将以不低于18.75 元的价格，非公开发行不超过12,000 万股，募集不超过20 亿元人民币的资金用以扩大航空发动机零部件生产能力，扩建转包生产线、燃气轮机以及斯特林太阳能发动机等项目。 增发募投扩产后，发动机生产能力将从2400 套提升至4800套，公司可实现内生性增长。 公司具有航空发动机的技术优势，作为航空发动机衍生产品的工业燃气轮机可用于“西气东输”、“西电东送”、“南水北调”等项目，进口替代需求明显。 斯特林太阳能发动机虽然短期内不会为公司带来直接的效益，但是清洁能源的市场前景广阔。公司将利用募投自己建立小规模生产线一条，生产样机50 台，建立1000KW 太阳能示范站一座，用以积累技术和市场经验。 公司募投项目着眼于长期发展，建设周期较长，投资回收期多在7 年左右，短期内利润贡献度并不明显，但长期可以提升公司的整体实力和市场竞争力。 假定公司以 1.2 亿股增发，稀释后2009 年至2011 年EPS为0.30 元、0.40 元和0.55 元。以难以支撑目前股价，应密切关注中航集团后续存在的资产注入行为，公司股价回调后，存在交易性机会，维持谨慎推荐评级。 增发价格偏高，同时增发需要锁定 1 年，市场存在一定分歧，对于此次增发形成一定不利影响。 |
