| 中国国内一季度GDP按可比价格增长6.1%，同比数据虽然继续下滑，但消除价格和季节因素后的环比数据较去年 四季度大幅增长，显示了回暖的趋势。3月社会消费品零售总额的名义和实际增速较2 月份分别有3.1%和3%的反 弹，虽然名义增速仍将下滑，但实际增速已有企稳迹象；固定资产投资方面，受货币、财政等政策刺激，特别在 国有企业高速增长的带动下其增速一直维持高位，一季度同比增长高达28.8%；而PMI的原材料库存指数由去年11 月的39.5回升至4月份的46.9，显示了去库存化后再库存化的现象，存货在短期内对经济的拖累将极为有限；与 此同时，进出口环比增长势头未改，三月顺差同比增长41.2%，出口的环比上升也暂时消除了市场的担忧。 在4季度公司经营状况明显恶化的影响下，2008年上市公司业绩同比下降16.8%，这与2008年下半年市场走势相吻 合。目前来看，更重要的变化是1季度上市公司业绩情况以及2季度业绩转暖的预期。 截至4月末，两市1602家A股公司已经全部完成一季度的业绩披露，经营状况并不能完全乐观。统计数据显示，一 季度全部A股公司合计实现主营收入23086.58亿元，较2008年同期下降12.43%，较2008年四季度环比下降13.04% ；从利润数据看，一季度全部公司合计实现净利润2028.09亿元，同比下降25.07%，环比却大幅增长了483.46%。 4季度上市公司业绩环比大幅回升，显示政府投资刺激经济手段已经对企业微观盈利带来影响，在经济运行中对 应于4季度之后的补库存过程。 市场板块的冷热不均，使得未来一段时间投资将呈现结构性机会。建议关注五类资产：一是未来业绩增长更具确 定性的食品饮料、零售、信息技术等行业；二是长期成长空间较好且估值便宜的金融行业；三是未来成长空间较 大的机械行业；四是目前估值便宜且在经济回暖中受益较大的采掘、钢铁等行业；五是受益于行业整合、资产重 组等因素，从而基本面出现重大变化的公司。 |
