| 促消费政策效应仍处量变阶段，质变尚需累积。商务部4月底下发通知，定于2009年5月1日至11月30日在全国范围内举办“扩大消费、创新生活’为主题的促消费系列活动。我们认为，自08年底以来，尽管商务部出台了系列促消费政策，但目前政策效应仍处量变阶段，质变尚需积累。 子行业投资策略。业绩稳定增长、资金实力较大、治理机制相对健全的百货类公司将在行业不景气时并购重组活动，建议重点关注;超市子行业目前估值仍偏高，若下半年通胀预期实现，将对超市行业构成利好，届时超市股或将成为较好的投资标的。对于IT分销、连锁子行业，我们认为行业格局有利于龙头企业宏图高科(12.30,0.25,2.07%)等的成长。此外，我们建议关注短期受益于3G升级消费的天音控股。 风险提示：经济复苏及零售业回暖慢于预期;上市公司治理有瑕疵。 行业评级与投资建议：我们重点推荐的公司估值在19-23倍之间但其未来两年CAGR大多超过25%，因此我们认为无论是跟大盘比较还是从成比吐角度看估值安全性都较好;维持百货、家电零售子行业“强于大市”、超市“中性”评级，推荐IT子行业龙头宏图高科、短线受益于3G升级消费的大音控股、估值合理且有资产注入预期的东百集团(11.97,0.06,0.50%)、鄂武商A(10.24,0.35,3.54%)、武汉中百(9.34,-0.05,-0.53%)、百联股份(12.97,-0.11,-0.84%)、广百股份(22.83,0.35,1.56%)等。 |
