| 华侨城(000069)(进入该股吧，新版行情)正式启动向大股东定向增发实现整体上市的方案，整体上市将显著提升公司长期价值;方案不仅大大增加年内完成整体上市的可能性，对业绩的增厚也更加明显。我们预计本次增发股本约6 亿股，基于这一预测及房地产显著回暖的市场环境，我们将09-11 年EPS从0.50、0.59、0.69 元上调到0.56、0.65、0.80 元，维持21.8-23.2元的短期目标价和强烈推荐A 的投资评级。 事件 华侨城今天发布公告，称： 公司接控股股东华侨城集团通知，华侨城集团正在与国务院国资委就华侨城集团主营业务整合上市方案调整为重大资产重组方式进行政策咨询及方案论证; 鉴于该事项的具体方案有待进一步论证，且存在重大不确定性，为避免公司股票价格异常波动，切实维护投资者利益，根据中国证监会及深圳证券交易所有关规定，公司股票自2009 年5 月19 日起停牌，并将于停牌日后30 日内披露重大资产重组事项相关信息。若公司逾期未能披露相关信息，公司股票将于2009 年6 月18 日恢复交易。 点评 方案变更有利于整体上市顺利推进。公司去年上半年已经完成了整体上市的资产评估，并向证监会提交了方案，但由于发审会一直未能召开，因此公司的整体上市方案最终未能在年内完成。这次大股东提出将方案调整为重大资产重组，审批程序相对简单，有利于整体上市的顺利推进，大大增加了年内实现整体上市的可能性; 整体上市对业绩增厚将超过前次预期水平，对公司形成重大利好。两方面原因决定了本次整体上市方案将优于前次。(1)本次资产评估是以08 年数据为基准、而08 年房地产市场相对低迷，因此资产评估结果将低于前次的水平;(2)目前的股价已经显著超过去年公布方案时的股价，预计增发股份将显著少于前次最高10 亿股的规模。另外，由于不涉及对流通股东的融资，因此对流通股东利好更加明显。 整体上市将显著提升公司长期价值。整体上市后，公司旅游和地产业务将完全形成一个有机的整体，有利于公司旅游地产业务的协调发展和持续扩张，有利于提升公司的长期价值; 维持强烈推荐评级和21.8-23.2 元的目标价。根据上次资产评估结果及当前市场价格，我们预计本次增发股本约6 亿股，收购资产对应净利润约8-9 亿元。基于增发规模预测及房地产显著回暖的市场环境，我们将09-11 年EPS 从0.50、0.59、0.69 元上调到0.56、0.65、0.80 元，维持21.8-23.2 元的短期目标价和强烈推荐A 的投资评级。 |
