| 板材日产量创08年8月以来的新高 目前板材社会库存环比逐周下降，板材产量却呈环比上涨趋势。4月份板带材占总产量的比重出现小幅回升，日产量达到70.988万吨，创出自08年8月以来的新高，这一切似乎透露出以工业用材为主的板材需求也正在逐步恢复。 小钢厂粗钢日均产量并未减少 4月份全国粗钢日产量环比0.5%的下滑中，大部分由于大钢厂的减产所致。小钢厂的产品结构以长材为主，受冲击较小，因此小钢厂的减产并未出现。 出口已处于最差阶段，下半年将逐步改善 4月钢材产品实现净进口，加上钢坯后，钢铁净进口达到85万吨。 我们认为进出口的情况也基本已经处于最差阶段，进一步恶化的可能性很小，伴随中国政府关税政策的调整以及外需的触底回升，中国钢铁出口将于下半年逐步改善。 下游需求向好，钢价上涨空间尚存 目前钢厂的出厂价基本处于年度最低点，下游用户及贸易商订货积极性高涨。近日鞍钢上调6月份出厂价200-350元/吨，根据经验可知，鞍钢调价策略历来是三大钢中的领先者，即率先涨价、最早降价，因此我们认为钢厂顺应市场提高出厂价将成为今后一段时间的主旋律。 钢价上涨高于原料成本的增加 钢价的上涨引发原料价格的反弹，据我们的模型测算，本轮钢价的上涨再次跑赢成本的增加，主要产品赢利能力上涨明显，目前线螺产品的毛利已达到300元/吨，热轧产品也告别亏损，开始赢利。 看好区域性长材公司和盈利改善的龙头企业 宏观经济完全复苏尚需时日，但政府刺激的效果已初步显现，区域性的长材企业抗风险性更强。看好酒钢宏兴、西宁特钢、唐钢股份。钢铁作为强周期行业，龙头企业在经济下行阶段受冲击最大，反之当行业回暖初显之时，龙头企业盈利能力的恢复将超出平均水平。我们看好鞍钢股份和太钢不锈。 |
