| 1、生产：4月国内钢铁产能利用率80.0%，日均产量144.7万吨。随着国外产量的持续下滑，我国粗钢产量很快将占据全球产量的半壁江山。工信部日前发布《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》，其实际执行效果值得关注。 2、需求：前4个月，国内粗钢表观消费增长7.9%，考虑社会库存变化因素后，4月单月粗钢消费增长8.3%，远高于产量-2.8%的增速，3、4月份单月的粗钢消费量较2月增长超过1000万吨，显示钢材终端消费有所启动。在需求拉动下，钢厂库存的第二次压力轻松化解，3月末钢厂钢材库存量825.3万吨，环比下滑0.9%，占钢材产量的26.2%，向正常水平靠拢。 3、钢价：4月建材和板材的价格走势出现分化，线材、建材分别上涨1.0%、0.4%，而板材价格继续的下滑，冷轧板、热轧板、中板价格分别下跌1.7%、6.2%、3.9%。 4、盈利：3月，在钢价二次探底的影响下，行业盈利有所反复，亏损进一步加大，重点钢铁企业吨钢亏损由2月的6元扩大到55元，较1月的盈利还要差。3月，行业销售利润也回落到-1.2%。 5、不同品种间的价格涨幅差异在09年将继续，盈利差异则取决于铁矿石谈判：在目前的钢价反弹过程中，长材反弹幅度高于板材，且不同附加值间的产品价差大幅缩小，扣除加工成本后，建材的盈利更有吸引力；尽管建材产量增速远超板材，考虑进出口、库存等因素后，建材的价格上涨有实际消费增长做支撑；从供需关系看，建材的健康程度较板材好，价格涨幅的差异在09年将有一定的持续性。考虑成本因素后，板材生产商和建材生产商的盈利差异不会像价格差异那么明显，实际情况要视最终铁矿石谈谈判结果而定。 6、维持行业“中性”评级：钢铁板块估值整体不高，在行业由亏损至盈利的转变过程中，板块有一定的补涨要求，建议关注估值较低的大钢宝钢股份、鞍钢股份等，以及建材占比较多的新兴铸管、韶钢松山等。 |
