| 平安证券5月18日发布投资报告，针对中国人寿(23.76,-0.14,-0.59%)（601628.SH）16日公布，2009年1月1日至2009年4月30日期间之未经审计累计原保险保费收入约为人民币1，260 亿元。维持该股“推荐”评级。 公司1～4月份累计保费同比增长－1．6％，首现负增长；4月份单月保费为220亿元，同比增长－14．9％，连续2个月负增长。 保费增速放缓的原因：①银保业务08年3－4月份进入井喷式增长，造成高基数；②公司09年起将NBEV列入考核指标，推动业务从3－5年期缴向10年期缴转型。假设NBEV／FYP为7．4％，预计公司09年NBEV为160．65亿元，同比增长15．4％，折合每股0．57元。 采用5％长期投资回报率、10％贴现率和28．7倍新业务乘数假设，公司估值为7149亿元，折合每股25．3元。基准精算假设下，上个交易日收盘价隐含的09年P／EV2．3倍、新业务乘数24倍，平安证券维持“推荐”投资评级。 |
