| 电站铸钢件需求放缓，盈利能力稳定 电站铸钢件是华锐铸钢(002204)(进入该股吧，新版行情)目前主要的收入和利润来源。虽然火电设备需求下降，部分项目已经推迟建设，但公司产品以高端为主，且国外市场开拓比较成功，因此受到的冲击较小。电站铸钢件作为公司传统的主导产品，技术和市场比较稳定，毛利率将保持在较高水平。此外，公司募投项目大型水电铸钢件扩容改造已建成投产，将对公司收入和利润的提高发挥积极作用。 风电业务是主要盈利增长点 随着 2008 年底大型锻件项目和瓦房店一期工程的建成投产，公司为风机配套的铸锻件产能将快速扩张。预计2009 年～2011 年公司锻件产量分别为1 万吨、2 万吨和2.5 万吨;瓦房店风电铸件产量分别为2 万吨、4 万吨和5 万吨。公司风电产品主要为集团公司下属的华锐风电配套，华锐风电2008 年在中国风电新增装机市场份额中位列第一，目前在手订单超过6200 台，作为其主要的零部件供应商，华锐铸钢将与其共同分享中国风电市场快速发展的成果。 核电产品仍处于培育阶段 中国的核电建设呈现出快速发展的态势，核电装备也迎来难得的发展机遇。公司2007 年通过东汽核电业主认证，2008 年5 月开始试制核电常规岛汽缸产品，预计2009 年6 月交付使用。2009 年公司欲研制核岛主泵泵壳产品，但由于相关检测设备尚未到位，且需通过核安全局和环保部门认证，因此，短期内还不会形成收入，但未来可能成为重要的盈利增长点。 盈利预测与评级 按照公司现总股份 2.14 亿股，我们预测公司2009～2011 年每股收益为0.893 元、1.274 元和1.659 元，按照2009 年30 倍市盈率，公司一年内合理价值为27 元，给予“持有”评级。 风险提示 1、市场风险。下游行业需求和产品售价变化，以及市场竞争加剧所带来的风险是公司面临的主要风险。2、新产品开发风险。3、环保风险。 |
