| 中国证券网消息 联合证券：给予峨眉山“增持”评级 联合证券5月15日发布投资报告，给予峨眉山A(10.40,0.12,1.17%)（000888.SZ）“增持”评级。 联合证券指出，区域经济的逐渐恢复、居民较高的消费意愿和政府对旅游产业的扶持，带动四川旅游市场景气度快速回升。公司1季度游客人数开始逐渐恢复，接待进山游客人次27.9 万人次，同比增长28.65%。联合证券预计09 年景区游客量有望恢复至07 年水平至192万人次，预计将为公司09 年EPS 带来约0.15 元。 公司索道业务具上次提价年限已超过 5年以上，存在强烈的提价预期。根据目前同类型景区索道票价水平，联合证券预计提价幅度在50%—70%，保守假设索道09 年6 月份开始提价50%至60元，将增厚EPS约0.09 和0.17 元。 联合证券称，公司实际控制人峨嵋山管委会与乐山管委会整合后，管委会旗下资源的整合将成为必然趋势，原因在于：整合乐山大佛资源不但有助于当地政府甩掉乐山的债务压力，整合旅游资源，获得资产的规模化和整合效应，同时有利于上市公司对旅游资源合理规划，增强对旅游资源的控制力，还可以利用乐山大佛的稀缺性和垄断性，获得定价权利。一旦资产整合确定，公司将成为行业内估值弹性最大的公司之一。如果乐山大佛资源注入上市公司，预计将增厚2010年EPS 约0.08 元。 不考虑索道提价和资产重组，联合证券预测09-11 年EPS 分别为0.25、0.34和0.42 元，结合DCF 和PE估值，公司的合理价值为10.2-12.7 元，给予“增持”投资评级。 联合证券：中长期看家电大品牌可明显受益于家电下乡政策 联合证券5月15日发布投资报告，针对家电下乡全国推广招标结果公布，认为中长期看家电大品牌可明显受益于该政策。 9 年5 月14日，财政部和商务部公布了家电下乡全国推广招标结果，此次公布招标结果的产品有：空调、彩电、电磁灶、微波炉、太阳能热水器、燃气热水器、储水式电热水器、计算机，并同时公布了家电下乡流通企业招标结果。 联合证券指出，大品牌中标情况理想。此次家电下乡招标将中标型号从之前的15 个提升至30 个，此次各家电大品牌中标型号均为30个：空调中的格力、美的、海尔；彩电中的海信、康佳、长虹、创维、TCL（其旗下的乐华也中标30 个，合计60 个）。 联合证券表示，限价提升，中高端产品下乡，大尺寸液晶电视成为彩电下乡主流，农村彩电需求成长空间巨大。此次彩电企业的中标产品大部分均为平板电视，海信、康佳、TCL、长虹的中标30款型号中平板电视各占23 款、18 款、22 款、19 款，占比为60-77%。而且此次不仅有农村潜在需求最大的32、37英寸液晶电视，其限价高于目前城市市场零售价。还出现了40 和42 英寸液晶电视（海信有3 款、康佳有2 款）。预计未来1-3年将是农村彩电需求成长的高峰期，如果经济形势持续好转、农民收入预期转趋乐观，农村彩电需求还将迎来爆发式成长。 联合证券称，彩电企业更受益。此次家电下乡中标品牌进一步增加：空调中标品牌从09 年3 月的20 个增至23 个，尤其值得关注的是彩电中标品牌从08年11 月的10 个增至此次的26 个。联合证券认为白电企业未来1-2年白电企业来自农村市场的盈利贡献有限：竞争加剧和前期投入加大。虽然此次彩电中标品牌也大幅增加，但康佳等主流品牌凭借领先的品牌认知度和在农村市场更完善的渠道和售后服务体系，将能维持农村彩电市场相对理性的竞争格局，并获取相对一二级市场更强的盈利能力。 联合证券认为，家电下乡政策刺激农村家电需求成长，虽然短期内面临市场竞争加剧的压力，但从中长期看，家电大品牌可明显受益于该政策，行业的估值水平可提升。而且，家电下乡在全国的推广是逐步实施、逐步见效的过程，销量的环比数据将持续好转，这也将提升市场对家电行业成长的信心，尤其是在目前宏观经济和诸多行业的成长面临较大不确定性的背景下。 |
