| 中国证券网消息 光大证券：水泥行业09年4月运行情况分析 维持“增持”评级 光大证券15日发布水泥行业09年4月运行情况分析报告表示，维持行业“增持”评级，具体分析如下： 1、4 月份全国水泥产量1.47 亿吨，同比增长12.9%，较3 月增速提高2个百分点；累计产量4.29亿吨，同比增长13%。分区域来看，值得注意的是华东地区4 月水泥产量同比增长6.9%，扭转了3 月水泥产量同比负增长状况；其他区域仍保持两位数同比增长趋势。 2、 09 年1-4 月全国分区域水泥价格同比涨幅情况： 区域 价格涨幅 全国 3.08% 华北 17.16% 华东 3.01% 西南 3.67% 西北 24.57% 东北 11.32% 中南 -5.86% 东南 -12.02% 3、通过光大证券建立的水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱，从全行业角度来看，09 年1-3 月行业盈利能力是逐月下降的，4 月份行业盈利能力回升； 4、未来1-2 个月产品价格和盈利能力的预判：进入水泥行业传统销售旺季，房地产投资回暖，实体经济具备构筑价格联盟以获取利润最大化 的动机，全国大部分区域水泥价格将呈稳中趋涨态势，行业盈利能力将稳定回升。 分区域来看，看好西北、东北区域，对中南（08年底区域新增产能仍需时日消化、梅雨季）、西南（外部水泥进入和新增产能逐步释放）和东南（梅雨季节多雨不利于施工）地区水泥价格走势保持谨慎态度；房地产投资回暖，华东、东南和华北区域水泥公司业绩敏感程度最高。 5、仍维持前期观点不变：住房和基建项目资本金比例下调的政策和近期部分实力开发商拿地的行为，从政策支持和实体企业行为两个方面进一步巩固市场对房地产投资复苏的信心。对水泥行业而言，使得行业需求增长预期更加明确，毕竟下游需求的“三条腿”都齐了，行业景气度拐点将提前。基于这一假定，重点推荐海螺水泥(44.02,1.32,3.09%)、冀东水泥(15.43,0.18,1.18%)、华新水泥(25.26,0.24,0.96%)，因为业绩敏感性高；同时行业估值提升和中报业绩超预期为低估值的西北水泥股价催化剂。虽短期股价运行可能出现波动，但行业基本面已出现明显改善的信号，投资者需要的只是投资时点和标的的选择。 |
