| 方正证券：看好宝钢股份(6.28,-0.09,-1.41%)、武钢股份(7.20,0.00,0.00%)、华菱钢铁(6.62,-0.16,-2.36%)等的投资价值 方正证券5月15日发布投资报告，针对工信部印发遏制钢铁行业产量过快增长紧急通报，看好钢铁行业的宝钢股份（600019.SH）、武钢股份（600005.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）等的投资价值。 工业和信息化部14 日印发《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》指出，钢铁总量严重过剩，进口铁矿石增加过猛，容易引发经营风险。 方正证券指出，今年1-3 月全国粗钢产量12744 万吨，同比增长1.4%，其中2 月下旬日产钢151 万吨，接近于去年6 月份日产156万吨的历史最高水平，相当于年产钢5.5 亿吨水平；3 月份全国日均产钢145.5 万吨，比去年11 月上旬日产107万吨的最低水平相比，增长了36%，同时也高于去年全国日产137 万吨的平均水平。与此同时，国外主要钢铁企业则呈现大幅度减产的态势。1-3月，全球除中国以外的65 个主要产钢国钢产量1.36 亿吨，同比下降37.3%，我国1-3 月钢产量已占全球的48.3%。 方正证券称，钢材出口持续下滑。1-3 月我国累计出口钢材514 万吨，同比下降54.9%，其中3 月出口167 万吨，同比下降59.8%。1-3月净出口钢材钢坯折合粗钢112 万吨，同比下降85.3%，折算相当于全年净出口粗钢452 万吨，比2008 年净出口减少4300 万吨。3月份，我国钢材钢坯折合粗钢出现3 年来的首次净进口。 方正证券表示，市场价格方面则是先涨后跌。国内钢材价格综合指数从去年11 月最低的101.5 点逐步回升，今年2 月初达到109点。随后钢材价格一路下滑，4 月17 日下降到95 点，已跌破1994 年水平，比今年最高点下降12.8%，其中12mm 螺纹钢、2.75mm热轧卷价格分别比今年最高价位下降660 元／吨和733 元／吨，分别下降16.3%和17.6%。 方正证券还指出，亏损局面尚未扭转。1-2 月累计，全国钢铁工业由去年同期盈利255 亿元转为亏损7.7 亿元。其中，重点大中型钢铁企业自去年10月以来连续5 个月出现亏损，1-2 月累计亏损15.1 亿元，亏损面37.1%，500 万吨以上企业亏损面达50%。 方正证券认为，当前，在钢铁行业面临前所未有严峻形势的同时，多年来发展中积累的一些矛盾和问题也凸显出来，主要是:一、钢铁总量严重过剩，板材问题尤为突出。综合考虑刺激内需政策作用和钢材间接出口减少的影响，预计2009年粗钢表观消费4.62 亿吨，比去年增加约1000 万吨；净出口按今年1-2 月平均数据测算，则减少4000 万吨。按此计算，2009 年产量只需保持4.7亿吨就能保持供需平衡，产能与国内消费和出口的实际需求相比过剩约25-30%。 二、落后产能比重较高，恢复生产存在盲目性。按照国务院新近颁布的《钢铁产业调整和振兴规划》，到2011 年底前，要在继续淘汰剩余的落后炼铁产能5340万吨、炼钢产能320 万吨的基础上，进一步提高标准，再淘汰落后炼铁产能7200 万吨、炼钢产能2500万吨。目前，各地的中小钢厂，借助其成本优势，生产恢复较快，增产存在较大盲目性。 三、进口铁矿石增加过猛，容易引发经营风险。去年，由于对钢铁行业供需关系盲目乐观，企业在高价位时大量进口铁矿石，造成钢材价格与成本严重倒挂，成为大型钢铁企业亏损的重要原因。 方正证券认为工信部针对目前钢铁行业总量严重过剩，进口铁矿石增加过猛的不利局面，出台紧急通报，有利于行业早日走出低迷。未来的重点在于该通报的执行情况。一旦相关措施得到有效实施的话，方正证券看好钢铁行业的宝钢股份、武钢股份、华菱钢铁等的投资价值。 方正证券：PVC 期货获批将给PVC 生产企业带来长期利好 方正证券5月15日发布投资报告，认为PVC 期货获批将给PVC 生产企业带来长期利好。 大连商品交易所消息人士透露，证监会已正式下文批准PVC（聚氯乙烯）期货合约在本月25日上市。这将是中国监管部门今年来批准的第三个重要期货品种。此前的3 月27 日，证监会批准螺纹钢和线材期货在上海商品交易所上市交易，4 月20日又批准早籼稻期货在郑州商品交易所上市交易；加上即将于5 月25 日在大连商品交易所上市的PVC 期货，中国期货品种达到了23 个。 方正证券表示，PVC与国内整体经济发展形势紧密相连，是煤炭和原油的“温度计”。聚氯乙烯作为五大合成树脂之一，广泛应用于建筑门窗、排水管道、电线电缆、薄膜包装等领域，是现代社会中重要的基础材料。2008年，中国聚氯乙烯产量和表观消费量分别达到882万吨、925 万吨，已经成为世界上最大的聚氯乙烯生产国和消费国。按2008 年国内市场均价7633 元/吨计算，PVC 现货市场规模接近700亿元，超过目前很多期货品种。 方正证券指出，PVC 的生产主要有两种制备工艺：一是电石法，主要生产原料是电石、煤炭和原盐；二是乙烯法，主要原料是乙烯石油。国际市场上PVC的生产主要以乙烯法为主，而国内受到富煤、贫油、少气的资源条件限制，则主要以电石法为主。从生产成本角度分析，两种工艺在不同经济发展周期，成本差别较大。“通常情况下，在国际宏观经济高速发展阶段，由于油价较高，乙烯法生产成本较高，电石法成本优势明显；而一旦国际经济进入衰退，油价将在低位运行，而电石法由于能耗较高，煤电油运等下游原材料价格有支撑，成本优势消失。” 从远期情况看，随着我国经济开放程度的加深，国际PVC 价格的变化也传导和带动国内价格产生相应的变动，这就间接将国际石油价格变化与国内PVC市场价格联系起来。据测算，PVC 价格与石油价格和煤炭价格的相关系数都超过了0.6，表明PVC价格与煤炭、石油等能源价格之间存在较高的相关性，使得在我国尚无能源期货的今天，PVC 品种更具投资魅力。 PVC 期货获批是行业的一大福音，在金融危机冲击背景下，它的获批更显对产业发展的意义。PVC期货在市场危机之时更能以其功能作用服务企业经营和产业发展。一方面未来PVC期货将完善价格预警机制，企业可以参照期货市场有预期性的价格调整生产经营结构，市场经营有了“千里眼”；另一方面是PVC期货为企业风险回避提供了有效工具，可以帮助企业度过市场低迷阶段，从而稳定产业结构，使整个PVC行业平稳、健康、持续的发展。方正证券认为PVC期货获批将给PVC生产企业如龙头企业氯碱化工(5.93,0.14,2.42%)（600618.SH）、英力特(12.62,0.29,2.35%)（000635.SZ）、金路集团(4.99,0.09,1.84%)（000510.SZ）和新疆天业(7.35,0.06,0.82%)（600075.SH）等带来长期利好。 方正证券：建议重点关注水产品、果蔬和棉花加工企业 方正证券5月15日发布投资报告，针对我国对出口农产品(17.25,0.00,0.00%)和纺织服装产品减免出入境检验检疫费，建议投资者重点关注水产品、果蔬和棉花加工企业。 财政部近日下发了关于减免出口农产品和纺织服装产品出入境检验检疫费的通知。根据通知，我国继续对出口农产品减免出入境检验检疫费，具体减免政策仍按照2007年下发的《财政部国家发展改革委国家质检总局关于出口农产品减免出入境检验检疫费的通知》规定执行。同时，对出口纺织服装产品按现行征收标准的70％收取出入境检验检疫费。上述减免规定执行期限暂定1年，自2009年1月1日起执行至2009年12月31日止。 方正证券指出，2008 年我国农产品进出口逆差由2007 年的43.7 亿美元急剧上升至181.5 亿美元，增加3倍多，成为对外贸易逆差历史最大的一年。2008 年我国食品安全事故频发加上后面金融危机影响，农产品出口急剧下降。经过行业整顿，我国农产品质量上了一个新的台阶，6月份《食品安全法》即将实施，将促使我国农产品质量将进一步提高。为我国农产品出口打下良好基础。 方正证券表示，我国农产品出口经历一季度的骤降之后，已出现明显的触底反弹趋势；当前出台对出口农产品和纺织服装产品减免出入境检验检疫费，将对我国优势农产品出口行业产生积极影响。这些优势行业主要是水产品和果蔬产品。对纺织服装产品减免出入境检验检疫费，还将拉动对棉花的需求。方正证券建议投资者重点关注水产品、果蔬和棉花加工企业。 |
