| 由非周期性公司向周期性公司的转变。在2008 年以前，大秦铁路呈现出较强的抗周期性，无论是1997 年的亚洲金融危机，还是2004 年的宏观调控，都没有对公司的经营产生明显的负面影响。管理层认为主要原因有以下几点：第一，过去一段时间，铁路运输，特别是铁路煤炭运输存在较为明显的能力瓶颈，因此公司的运量受宏观经济影响较小；第二，铁路在煤炭运输方面的垄断优势较明显；第三，大秦线运价稳定；第四，主要客户，如中煤、大同煤业、伊泰等的产品规格较高，相应的煤炭需求有保障；第五，改革开放以来，中国出口导向型经济的发展使得东南沿海的发电量以及煤炭需求一直保持较为稳定的上升。这次金融危机爆发以来，以上的情况均产生了较大的变化，主要是南方省份出口受到冲击，煤炭需求下降较为明显，使得铁路运输由原来的供不应求向供求平衡，甚至供过于求的转变，大秦线未来的经营状况将随着宏观经济活动呈现出较为明显的周期波动。 运量的粘性使得分流风险大为降低。目前运煤专线只有大秦线和神朔黄两条，其运能分别为4 亿吨及2 亿吨。其他的煤炭运输线路在能力及效率方面与上述两条均有较大的差异。主干线之外的煤炭运输支线都是由煤炭企业自主建造的。而支线一旦和干线连接，是很难再转向其他干线，也就是说现有煤炭运输存量部分有较高的粘性。因此，公司管理层认为，传闻中的第三通道对大秦线存量运输部分的分流风险较低，更多的分流应该体现在增量部分。 |
