| 支撑评级的要点 由于较早致力于洁净能源及担负特区能源安全供应重任，公司获得了地方政府的高度支持，从而使公司在争取新的优质项目及高电价方面独具优势。 位于中国经济领先地区负荷中心，限制当地新增大容量燃煤装机，因此在整体电力需求下滑背景下，公司电厂利用小时更具抵御性。 与中国广东核电集团在核能方面进行战略合作将在长期成为公司股价潜在的催化剂。 评级面临的主要风险 经济继续深度下滑导致机组利用率下降超出我们的预期。 液化天然气供应方在长协履行上出现道德风险，公司被迫进行现货市场购买，引起公司燃料成本面临剧烈波动与提升的风险。 基于两阶段现金流折现模型，我们取8.6%为加权平均资本成本与1%的永续增长率，将该股目标价定为11.75人民币，相当于2.1倍的09年预期市净率。我们认为当前该股市场估值并不高，尤其相对于整体板块估值水平，我们对该股持买入评级。 |
