| 近期，地产、汽车、家电等行业市场数据不断超越预期，带动了股市信心进一步恢复。财富积累效应是推动投资者 消费进而推动投资的重要体现，随着国内经济逐渐复苏，市场投资信心有望进一步提高。 国家统计局昨日公布数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长7.3％，增速较上月略有放缓。4月工业增加值的 放缓主要是受出口下降以及重工业生产调整所影响，特别是产能过剩的钢铁、有色等重工业产能存货调整仍在继续 进行。不过，尽管4月工业增速放缓，但仍好于一季度5.1％的增速，显示中国经济震荡上行趋势不变。 同时发布的社会消费品零售总额数据显示，4月消费增速在3月上升的基础上继续小幅改善。剔除价格因素后显示4 月实际零售数据依旧强劲，而未来失业和通缩压力可能有所缓解，对于未来的居民消费额将有进一步支撑。 经过本轮上涨后，A股整体估值水平得到提升，大部分板块估值已经相对合理，市场结构性泡沫开始浮现。但宏观 经济和企业盈利仍有望环比改善，低利率环境下流动性宽裕的格局短期内不会发生根本改变，通胀预期将有所上升 ，政策环境继续偏暖。未来市场还是会出现阶段性和结构性机会。 根据对未来市场震荡调整中继续风格转化的观点，建议把握当前市场的风格转换趋势。总体思路有两点:一、风格 转换下估值安全边际较大的行业，这些行业受未来市场估值回落压力较小，相对调整压力也小。如金融服务中的银 行，虽然其2009年盈利增长受限，但其当前市场相对估值水平较低，与其历史均值仍有一定的距离。相似的行业还 有信息服务、交通运输、采掘。二、盈利具有确定性增长的行业，这些行业在估值回落时可以享受盈利增长的支撑 ，这可以称为业绩安全性较大。如建筑建材、食品饮料、家用电器、公用事业和化工。 |
