| 中国证券网消息 银河证券：家电节能产品补贴呼之欲出 维持对家电行业的“谨慎推荐”评级 银河证券13日发布研究报告表示，家电节能产品补贴呼之欲出，维持对家电行业的“谨慎推荐”投资评级。 近日，银河证券从国家发改委网站获悉，为了加快推广高效节能产品，实施“节能产品惠民工程”，今明两年国家将通过财政补贴方式，对达到能效等级1 级或2级标准的高效节能空调、电冰箱、洗衣机等10大类产品，加大推广力度。另外，今年通过财政补贴方式推广节能灯1 亿只。 银河证券的分析与判断如下： 对高效节能家电进行补贴是我国迈向低碳经济的良好开端，有助于促进家电行业产业升级，提高我国家电企业的国际竞争力。 2009 年是我国实现“十一五”节能减排约束性目标的关键年，从过往政府出台的政策来看，具有连续性，对高效空调、电冰箱和洗衣机等10大类产品进行财政补贴也是前期出台的轻工业振兴规划的延续，只不过更加明确了补贴的时间为今明两年，补贴资金来源为财政支出。目前，银河证券还无法得知补贴的对象是谁，如果是对制造商进行补贴，将直接刺激制造商的生产热情；如果通过经销环节进行补贴，即消费者购买高能效产品的价格是市场价减去财政补贴的金额，这将极大刺激消费者的购买热情，银河证券认为第二种补贴方式将更加有利于产品的销售。 空调行业提高能效等级是大势所趋，我国自2005 年对房间空调器等产品实行强制能效标识制度管理以来，由于能效等级1 级和2级产品的制造成本相对较高，市场销量不畅，所以市场上销售的空调主要以入门级（5级）为主，生产高能效的空调不存在技术难点，关键是市场销售。银河证券判断，国家对能效等级1 级或2级标准的高效节能空调进行财政补贴将有助这些空调的销售。面对节能减排的经济形势，空调厂商已经及早的做出了应对，格力电器（000651.SZ）与大金空调合作生产变频空调，美的电器（000527.SZ）也在大规模推动变频空调的生产和销售，2009年销售有望超过100万台。从今年前几个月的数据来看，空调制造商的环比销售数据有所好转，但同比数据仍有待提高，考虑到目前空调行业稳定的竞争结构、优秀的技术能力，银河证券继续看好格力电器（000651.SZ）、美的电器（000527.SZ）和青岛海尔（600690.SH）。 随着技术的进步，滚筒洗衣机比传统的波轮洗衣具有节水、节电的优势。目前，全球日益关注环境保护问题，大力推行低碳经济，滚筒洗衣机逐渐在西方国家占据了市场主流，目前滚筒洗衣机产品比九十年代初的产品节水60%，节电40%，具有合乎主流消费思想的环境友好型特征；另外，从洗衣机总消费生命周期来看，购买洗衣机的初始费用仅占总费用的39%，61%的费用是使用阶段的电费和水费，而滚筒洗衣机节电节水的特性自然而然给消费者带来了财务上的实惠。今年前几个月，在白色家电中，洗衣机内销表现出较强的增长潜力，考虑到滚筒洗衣机未来受到补贴的潜在利好，银河证券继续看好青岛海尔（600690.SH）、合肥三洋（600983.SH）和小天鹅A（000418.SZ），这三家公司掌握了滚筒洗衣机的核心生产技术，在未来高端产品竞争中将占据非常有利的位置。银河证券2008年推荐合肥三洋（600983.SH）以来，公司的发展基本符合银河证券的预期；银河证券自2009年年初推荐小天鹅（000418.SZ）以来，公司逐步进入资产整合阶段，公司将持续受益于行业增长和整合后的协同效应。 冰箱行业也将逐渐受益于政府的补贴政策。从推动家电产业升级的角度看，实现大容积、多门、多温区、无霜高端电冰箱、超级节能电冰箱的产业化有助于实现节能减排，走上低碳经济之路。青岛海尔（600690.SH）占据了行业的绝对领导地位，银河证券继续看好公司在电冰箱市场的竞争力。 2008 年我国共销售补贴高效照明产品5000 万只，2009 年将通过财政补贴方式推广节能灯1 亿只，从2009年高效照明产品中标入围情况来看，佛山照明（000541.SZ）、浙江阳光(600261.SH)和雪莱特（002076.SZ）都分别中了普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端荧光灯和高压钠灯等8个包。银河证券目前还无法获知具体的中标数量，但是随着国家推广力度的加强，这些公司将会持续受益。 投资建议： 银河证券判断，国家通过财政补贴方式，对达到能效等级1 级或2 级标准的高效节能空调、电冰箱、洗衣机等10大类产品进行补贴是家电行业短期和中长期的一个重大利好，有助于促进家电行业产业升级，提高我国家电企业的国际竞争力，银河证券维持对家电行业的“谨慎推荐”投资评级。同时，考虑到产品品牌、生产管理、公司治理以及家电销售旺季到来等多种因素，银河证券继续推荐白色家电的行业龙头格力电器（000651.SZ）、美的电器（000527.SZ）、青岛海尔（600690.SH）、合肥三洋（600983.SH）和小天鹅A（000418.SZ）。 第[1] 银河证券：维持纺织行业“中性”评级 银河证券13日发布纺织行业研究报告表示，出口好转尚需时日，客户结构决定投资标的，维持行业“中性”评级，具体分析如下： 4 月快报数据凸显出口依然不容乐观。5 月12 日海关公布出口快报数据，其中，4 月单月纺织类出口51.2亿美元，同比增-14.4%，服装出口73.72 亿美元，同比增-11.22%；1-4月份，纺织类累计出口下滑15.29%，服装累计下滑6.64%。从同比概念看，比3 月份有所变差。 广交会数据显示外部需求依然不景气。具有中国出口风向标的广交会于5 月7 日闭幕，与104 届相比，纺织服装成交32.3亿美元，减少11.7%；其中服装及衣着附件成交16.2 亿美元，下降15.2%；纺织品成交16.1 亿美元，下降7.9%。如果与上年同期103届广交会相比，减少幅度将超过30%。 纺博会数据较好，但代表意义相对有限。5 月11 日闭幕的柯桥国际纺织品博览会数据给予市场一丝信心，成交额33.59亿元，同比增长7.66%；其中，合同成交额11.34亿，同比增5.1%。由于该博览会以内销为主，用于反映出口形势存在较大不足；同时，该博览会规模较小，处于不断发展过程中，代表意义相对有限。 维持行业“中性”评级，出口型企业投资策略需要回归公司基本面。3 月份出口快报数据好转，使市场对于出口型企业整体存在无限遐想；而4月份数据和目前美国零售数据、日本批发数据则表明国际市场需求好转仍需时日。虽然整体出口好转尚需时日，但部分优势企业在目前格局中依然订单饱满。 纺织服装出口型企业中，推荐申洲国际，谨慎推荐鲁泰、大杨创世(8.05,-0.07,-0.86%)。申洲国际作为UNIQLO的大供应商，目前表现良好，高现金分红对股价形成支撑；鲁泰作为色织布龙头，订单依然饱满，受益出口退税和成本节约，2009年业绩仍有望维持稳定；大杨创世作为高端OEM 企业，有望以其精湛工艺和优良品质保持业绩稳定。 |
