| 空盒项目的上量以及触摸屏项目的逐渐上马将为公司带来新的成长动力。自公司07 年初上市以来，资金使用一直颇为谨慎，也使得投资者对其成长性有所质疑。但我们认为这是公司在屏制造技术上的积累阶段，09 年下半年将进入募投项目的收获期。面板行业的底部回暖、相对偏低的估值以及募投项目逐渐发挥效益将给公司带来良好的投资机会。 公司TFT 空盒已达到月产1 万片的水平，产品规格系列也逐步增加，上量可期。而且凭借大幅低于同行的折旧费用，在行业盈亏平衡时，公司项目亦能有3000多万的利润（申万测算）。 触摸屏项目公司自上市开始就有所布局，从技术积累上看，我们认为公司将成为大陆最具竞争力的触摸屏厂商：1）触摸屏的核心原材料ITO 膜和ITO 导电玻璃将由公司自制（得益于公司多年的ITO 镀膜技术的积累），而目前ITO膜主要为少数日本厂商所掌握，国内其他触摸屏厂商都是从日本采购；2)触摸屏从传统的触摸+TFT 两块屏的制造方式，向内嵌式一体化发展，要求厂商未来既有触摸屏技术也有TFT 屏的制造技术，这是公司未来发展可能具备的优势，也是其他触摸屏厂未来难以逾越的障碍。 公司已有业务主要是为TN 类屏供应上游的ITO 导电玻璃和CF 彩色滤光片。市场一直担心该业务将受TFT 的冲击而市场萎缩。但我们下游调研了解到，手机的低价化趋势，TN 类屏向国内的转移等因素都使得该市场保持稳定，这也是公司业绩在前两个季度不断超市场预期的原因。 |
