| 投资要点： 4月份以来国内长线材价格逐步企稳回升，出现小幅上涨，但板带材价格仍持续低迷。我们认为4月份以来随着全国工程建设的普遍开工以及库存压力的缓解推动了近期长线材价格的回暖。但板带材价格受新建产能释放的影响，供需矛盾仍十分突出，价格持续低迷。 4月份以来全国重点城市螺纹钢库存由月初400万吨左右下降至5月初的340万吨左右，线材库存也由月初的150万吨下降至110万吨左右，库存压力的减轻成为推动4月长线材价格回暖的关键因素。 我们认为由于国内钢铁产业仍有大量的闲置产能存在，在钢材价格上扬后将触发闲置产能的重新启动，从而对后市钢材价格的继续上涨将产生抑止作用。而国内板带材市场一方面受国家经济刺激方案的影响较小，另一方面国内新增板材资源仍在不断投放市场，使得板材价格回升的压力较大。 我们认为4月份以来的钢材价格变化将使长线材为主的钢铁企业从中受益。如三钢闽光（002110）、八一钢铁（600581）、莱钢股份（600102）等以长线材为主的钢铁企业将具备一定的投资机会。同时我们认为鞍钢股份（000898）虽以板带材为主，但在大型板带材企业中的比较资源优势正逐步显现，具备中长期投资价值。 综合评价及评级调整： 4月份钢材市场出现分化，长线材小幅上涨，板带材持续低迷。库存压力的减轻推动了此次长线材价格的回暖。我们认为由于钢铁闲置产能有被触发的可能，长线材价格的上涨难以持续。我们认为二季度钢铁行业走出亏损的难以仍十分巨大。近期我们仍维持行业“中性”的投资评级。我们认为具备长线材概念和区位优势概念的企业将在近期获益，具备一定的投资机会；同时具备防御性特征和拥有资源优势的钢铁企业也有一定的中长期投资价值。 |
