| 2008年，软件行业增速为29.8%，2009年前三月增速回落到24%，但是二三月份呈现增速逐渐回暖迹象。虽然2009年我们预计行业增速将出现一定程度下滑，但是我们认为软件行业在整个电子信息行业中地位将更为突出，在电子信息行业占比持续提升，行业发展质量与抗风险能力远远高于其他细分子行业。软件行业细分结构中，软件产品占比保持稳定，技术服务业务成长迅速，系统集成业务占比逐渐下滑。未来来看，技术服务发展空间广阔，国内IT外包方兴未艾，国内行业信息化仍将成为支撑IT行业发展的主要推动力。 根据我们对软件行业上市公司08年报及09年1季报的分析，总体情况正常，虽然08年4季度及09年1季度行业发展遭遇低谷期，但是预计仍然能够保持较高的发展质量，并体现出相对于其他行业的比较优势。 我们对软件行业表示乐观主要源于国家政策的大力扶植、软件行业已经走出了发展初始的混沌期、软件行业不易受宏观调控影响、行业信息化发展过程中对软件产品和服务需求不断加大、优质企业不断涌现推动行业向前发展。在目前国内宏观经济出现放缓迹象，某些行业进入下行周期的同时，我们认为支撑软件行业的有利因素并没有变化，长期前景依然乐观。 08年以来，软件板块整体表现优于沪深指数，目前来看，软件板块整体PE估值水平已经达到历史平均水平，PB估值仍然略高。通过我们基于行业信息化投资策略的选择并综合考虑上市公司估值水平，就目前国内软件行业重点企业中,我们关注用友软件、宝信软件、恒生电子。 风险因素：国内经济出现波动，有可能导致市场IT需求降低；人民币大幅升值将导致出口业务盈利下降；IT行业从业人员工资水平持续上涨有可能导致行业盈利能力下降。 |
