| 评级机构：国泰君安 春耕时间过半，下游企业观望，国内钾肥需求不旺。磷肥价格后市看跌，钾肥价格预期不明朗导致复合肥企业为避免风险降低开工率，而以销售去年库存产品为主。钾肥价格高于氮、磷肥，使得单位养分钾的价格高于氮、磷，部分复合肥企业增加了高氮复合肥的产量，从而也在一定程度上减少了对钾肥的需求。国际钾肥价格仍在700美元/吨以上。根据公告计算，目前公司氯化钾销售价格在3300元/吨左右，折合485美元/吨，大幅低于国际氯化钾价格，也显著低于2008年我国氯化钾进口价格。预计2009年我国进口钾肥谈判结果将在500美元/吨以上，公司氯化钾售价应不会再继续大幅下调。 我们调低公司2009-2011年每股收益至3.04、3.52、3.85元。在此次下调产品价格后，公司氯化钾价格下跌风险大幅减弱，估值理应得到提升，维持谨慎增持评级以及60元目标价。 |
