| 一致药业(000028)(进入该股吧，新版行情)基本面持续优化，完成资产收购和整合，完善工业和商业产业链。从国控04 年入主后，一致药业不断积极转变，过去三年管理改善，盈利能力显著提升，08 年ROE 已大幅上升到24.7%的优秀水平。2006~2008 年销售复合增长21%，净利润复合增长39%。 公司工业是国控工业的重心，4 条路径培育短中长期增长点：1、08 年收购苏州万庆75%股权，解决了头孢抗生素原料药的供应，既完善了产业链，又带进了17 个新产品，“万庆+致君”08 年已有11 个头孢抗生素市场份额领先，基础扎实。2、07 年完成观澜新厂区搬迁，生产已发生质的提升，作中国品质最好、品规最全的抗生素的同时，也正在启动3 个制剂欧盟认证。 3、从韩国引进新型专利胃药Revanex(可逆的质子泵抑制剂)，比目前同类畅销药“兰索美拉唑(08 年销售52 亿美元)”更具潜力。4、研发平台川抗所正在开发头孢磺啶、头孢拉宗和缓释口服液等新药。 公司拥有国内最先进的医药物流中心、雄踞广东广西的国控广州、国控柳州和国控南宁3 个分销平台，新医改“商业分级分类管理和区域集中配送”将强化公司华南商业龙头优势。广东省是我国药品销售收入最高区域，08 年517亿元占据首位。公司目标是：1、将广州市场份额从目前22.5%提高到33%，2、占据深圳市50%纯销份额。3、国控南宁与国控柳州合占广西第一市场份额。4、加快广东省6 个二线城市布局，09 年底之前继续收购4 个，深度纯销抢占基层市场，提升深广以外二线城市市场份额。公司不断复制国控广州的管理经验和经营模式，资源和信息共享，以此提升其商业整体盈利水平。 公司是中长线投资品种，维持业绩预测和“强烈推荐—A” 评级。国控南宁今年5 月并表，零售业务5 月剥离，我们维持4 月28 日报告中的业绩预测。维持预计公司09~11 年销售收入将同比增长35%、22%和23%，净利润将同比增长35%、32%和37%，实现EPS 0.72、0.96 和1.31 元，当前09~11 年预测PE25 倍、19 倍和14 倍。 |
