| 投资要点： 供需矛盾有所改善，关键还看需求变化。供给压力已经有所释放，钢材产量水平创下新高。目前下游需求正在恢复，下半年政策推动效应仍将持续，我们看好需求逐步好转。 2季度成本中枢下移。多数钢企基本消化完高价矿，进入5月后基本以现货矿为主，铁矿石成本下降。预计全年焦炭供应稍紧，价格存在上涨空间，但不会太大。 钢材价格已经触底反弹，2季度震荡上升将会成为主旋律。成本下降前提下钢价企稳，盈利敞口逐步放大带来盈利能力的好转。预计下半年将会维持2季度态势，上行的可能性较大。 我们判断在供需矛盾改善、成本中枢下移和钢价触底反弹三因素带动下，钢企盈利能力逐步恢复，2季度长材类企业业绩改善空间大于板材类企业。 投资建议：建议关注五类股票，第一：寻找未来业绩能够确定增长、品种结构良好的公司。重点关注：新兴铸管、莱钢股份；第二：能够在行业并购重组中产生的投资机会。重点关注：唐钢股份、邯郸钢铁；第三：具有估值优势、质地优良安全性较好的钢铁公司。重点关注：华菱钢铁、鞍钢股份；第四：跟踪下游订单好转或超预期的公司。重点关注：太钢不锈；第五：资源类钢铁股价值重估带来的投资机会。重点关注：凌钢、酒钢。 |
