| ★★长安汽车(8.71,-0.29,-3.22%)(000625)：产业政策的最大受益者 长安汽车(000625)主要从事长安牌系列汽车的开发、制造和销售。其中，乘用车占营业收入的69.46%，商用车占15.8%。是汽车板块的龙头企业，尤其在小排量汽车上，其排名微车行业第一，有福特、马自达多个品牌，与福特汽车等外资均有合作关系。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.18、0.22和0.23元，对应动态市盈率为50、41和39倍；当前共有23位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，16位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.65。 公司08年业绩降至谷底，每股收益仅0.01 元，同比下降96.3%。2009年1季度公司本部微车销量大幅回暖，期间公司实现销售收入48.77亿元，同比增长21.4%，实现净利润2,834万元，同比下滑89.4%，对应每股盈利0.01元。1季度合资公司贡献投资收益大幅下滑是公司盈利低于预期的主要原因。 中金公司表示，公司1季度毛利率大幅回升至18.4%。毛利率较高的长安之星1季度销量同比大幅增长32.8%至100,556辆，使公司整体毛利率迅速回升。1季度微车销量高速增长。受政府“汽车下乡”政策刺激，1季度公司本部及南京长安共销售微客133,424辆，同比增长超过50%。本部微卡亦有20%的增长。现金流有所改善，财务压力减轻。1季度公司经营活动产生现金流4.25亿元，同比增加172.58%，同时财务费用同比减少83.94%。 公司未来发展趋势，中金公司判断，未来两年，公司微车和自主品牌轿车业务将从“汽车下乡”、原材料价格下跌中受益，改善趋势较为明朗；而合资公司的盈利能力则需要观察其现有车型的策略调整和新车型的竞争力，发展形势并不明朗。 联合证券认为i，自主轿车产销量的上升将对公司本部业务盈利状况的提升有着重要意义，虽然产品定位于低端，但由于产能利用率的大幅提高，其边际利润的贡献将十分显著。维持公司“增持”评级。中金公司则称，公司目前估值处于行业高端，公司盈利改善空间尚待观察，维持公司中性投资评级。 风险因素：联合证券称，在自主轿车领域，过去几年公司的尝试并不成功。他们密切关注悦翔和新嘉年华的未来表现，可能与我们乐观的预期有差距，预计6月的销售数据就会成为答案。 ★★★★★中牧股份(21.74,0.35,1.64%)(600195)：将最大程度受益行业景气 中牧股份(600195)主要从事饲料行业、生物制品行业及畜牧业生产资料贸易。由于动物疫苗行业仍处于景气阶段，公司将会最大程度受益于整个动物疫苗行业的发展。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.64、0.77和0.97元，对应动态市盈率为33、28和22倍；当前共有15位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.00。 09年1季报业绩超预期。1季度公司实现营业收入4.85亿元，同比增长448%，营业成本4.06亿元，同比下降13.17 %，实现归属母公司所有者的净利润9680万元，同比增长115.23%，每股收益0.25元，超出预期。 期间费用率大幅下降。公司09年1季度销售费用同比下降28.4%，销售费用率同比下降4.9个百分点至10.5%，管理费用同比下降23.7%，管理费用率同比下降2.7个百分点，财务费用同比下降76.3%，财务费用率同比下降0.7个百分点。期间费用率同比下降了8.3个百分点，费用率下降成为业绩增长主要驱动因素之一。 动物疫苗业务保持平稳增长。从全国春防疫苗招标和使用情况来看，总体上保持稳中有增的态势，鸡新城疫疫苗使用量增加较快。公司动物疫苗产品在今年春防招标中的市场份额基本保持稳定，价格基本与去年秋防招标价格持平，其中，高致病性猪蓝耳病疫苗(灭活)0.5元/毫升，口蹄疫苗0.44元/毫升，猪瘟0.3元/毫升，禽流感0.09元/毫升。中信证券(26.18,0.61,2.39%)预计全年公司动物疫苗业务实现销售收入有望达到约11亿元，同比增长12%左右。 中信证券称，09年行业继续向好，公司业绩增长可期，主题投资机会突出。继续关注高致病性猪蓝耳病弱毒疫苗采用以及A型口蹄疫强制免疫的进展，二者都有可能成为公司今年业绩重要增长点。此外，国内各类零星疫情时有发生，近期猪流感疫情可能在全球范围内爆发，也有望带来主题投资机会(尽管目前国内未有猪流感疫苗投产)。 国信证券指出，动物疫苗在国内仍处于成长期，未来3~5年都将持续高速增长。中牧股份作为国内最大的动物疫苗企业，国家强制免疫采购的定点企业，产品需求有保障。同时，每年频发的各类禽畜疫、疾病提供行业丰富的主题性投资机会，他们维持公司“谨慎推荐”评级。 |
