| 上周在蓝筹回归以及热点有效轮动的情况下，两市双双创出了反弹新高，诠释了经济复苏以来的多头造势。盘中虽然一度由于恐高获利盘制约出现了快速的脉冲式下探，但是在踏空资金以及新基金逢低建仓的依托下，市场修复性上扬得到主流资金的庇护。盘中来看，煤炭、银行、地产等蓝筹品种在相关行业数据显露估值优势下得到市场的认同，成为了主宰当前行情的多头力量。而继上海“两个中心”建设规划市场崛起之后，在拟定相关区域振兴方案下，海西、深圳、成渝、北部湾等先后成为市场狙击对象，有力的凝结了新能源、有色退潮后市场人气。此外，盘中在几度逼空压制股指的过程中，市场强势打造的“二八”现象。而创业板上市规则的征求意见方案披露，创业板作为拓宽中小企业融资渠道和IPO象征性开启的新标榜成为后半周资金锁定的局部概念重生。在市场“赚钱效应”显赫的当前，对于上方的顶部将何时出现，我们不宜作过早的评判。而在考察市场风向转变的两大变量因素即经济基本面(CPI、PPI、出口增速、贸易顺差等)和资金面(新增信贷额度)本周都将面世的过程中，重点深挖其中蕴藏的机遇才是后市的主线。特别是在管理层透析维系多重保障性措施下，经济的复苏渗透各行业有效的改善企业运营所激发的价值重估将逐步引导新一轮的投资潮流。我们预期数据披露的临界点有望成为市场加速度的一个选择性信号。而那些行业将会在后续的发展中加速崛起呢?这里重点通过对当前相关数据和政策消息解读剖析如下： <UL> <LI> 一、温家宝：应对金融危机不止4万亿</LI> <LI> 5月8日，国务院总理温家宝在厦门考察时强调，4万亿投资只是对民生工程和基础设施的投入，并未包括当前的十大产业振兴规划、科技扶持方案以及社会保障等预算，而对金融危机远远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台，每个星期也将会落实相应的配套政策。而在谈及有关保险体制方面，温总理强调道“完善社保体系才能够进一步刺激经济、拉动内需、扩大消费，下一步将采取最大措施完善社保体系。”此外，在当地考察企业的过程中，温总理表示，国务院提出的支持海西经济区建设的若干意见将为企业创造优良的发展环境，推动两岸贸易往来，在坚持“同等优先、适当放宽”的原则下吸引更多的台商到大陆来投资。同时为“三通”的进一步开放化也营造新的奇迹。这不仅明确了海西发展规划即将带来的新的区域化风貌，同时也突出了我国在应对金融危机过程当中仍有很大的政策空间来助推经济的加速发展。其中，2万亿美元的外汇储备以及20多万亿元的居民储蓄、60多万亿元的金融资产等都充分说明了当前国内具备坚实的资金保障。而从当前国家财政投入到地方规划型投入增长发展趋势来看，拉动经济增长的投资重心有所转移，而在新一轮刺激消费引导下，双向助推动能将纷纷释放。因此，在经济稳定发展基础牢固的情况下，市场将进入良性的发展当中，重点锁定相关政策带来的时效性机会。</LI> <LI> 二、上海拟建跨省区域合作经济开发区 加速推动经济优化发展</LI> <LI> 最新出台的《国务院关于进一步推进长三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》明确提出，要“积极探索互利共赢的财政政策，有序推动异地联合兴办开发区”。这在当前上海加快“两个中心”建设规划下，为推动长三角“资源优势互补，打造联合发展模式”奠定了基础，同时为促进产业升级，保持区域经济高速增长创造了有利环境。根据上海市官方文件显示，上海正抓紧调研与周边具有较强合作意向的地区(尤其是“一小时经济圈”内的地区)合作建设一批跨区域经济开发区，其中包括苏北和皖江地区。在借助便利的交通条件实现产业快速转移，打破上海土地资源日渐稀缺瓶颈问题，引进更加优质的企业和产业入驻上海，打造出更大的共同繁荣区域。</LI> <LI> 三、重庆加速海外并购 上半年GDP维系12%增速</LI> <LI> 重庆市副市长黄奇帆在出席实施“三保”工程推进城乡统筹暨南岸经验高层理论研讨会上表示，重庆今年将斥资60亿-80亿美元到海外搞收购，收购对象涉及土地、铁矿石、机械设备等，冰力争全年吸引外资到位资金36亿美元。打造内陆型开放高地。并强调了在前四个月GDP同比增长10.3%以及四月增速超过13%的情况下，上半年将维系12%的高增长。这在成渝综合改造过程当中将得到进一步的政策扶持，因此，区域振兴当中，短期结合灾后重建周年的政策倾斜，我们提示重点关注重庆板块相关的行业机遇。</LI> <LI> 四、银行业金融机构积极参与灾区恢复重建 保障灾区金融服务</LI> <LI> “5.12”汶川特大地震之后，银监会会同财政部、人民银行、证监会、保监会等部门明确提出金融支持灾后重建的一系列政策原则和支持措施。截至2009年3月末，各银行业金融机构已向四川、陕西、甘肃三省受灾地区发放抗震救灾及灾后重建贷款2053.59亿元。目前，银监会已单独发布或会同其他部门发布了9个关于支持灾后重建的专项文件，明确了金融支持灾后重建8个方面31项政策措施。而在地震周年纪念日即将到来之时，银监会表示将进一步加强对金融支持灾后重建工作。一是引导银行业金融机构在坚持市场运作和风险可控前提下，坚持“区别对待、有保有压”原则，加大对灾后重建的信贷投放。二是指导银行业金融机构在大力创新融资服务方式，提供多样化金融服务的同时，建立适合灾后重建特点的信贷管理机制。三是督促银行业金融机构做好信贷支持农房重建工作，对符合贷款条件的需求要做到应贷尽贷。四是围绕灾区恢复重建规划，着力科学监管改进服务，制定实施对灾区银行业金融机构监管考核的特殊政策，有效促进银行业金融机构加大对灾后重建工作的支持力度。五是积极协调地方政府和有关部门，加大对银行业金融机构政策支持力度，更好地发挥金融支持经济的功能作用。在建立高效的服务机制下，为灾区重建提供多元化、全方位的金融服务。在当前全球瞩目的重建工作当中，灾后重建板块将调动市场目光，重点留意。</LI> <LI> 五、大陆对港扩大开放服务贸易及金融证券业</LI> <LI> 9日上午，中国商务部与香港特区政府签署了，《<内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排>(CEPA)补充协议六》，其中涉及了法律、医疗、会计、证券等服务行业，而三分之一的措施率先集中在广东试行。证券服务方面，香港证券公司可在广东省设立合资证券投资咨询公司，专门从事证券投资咨询业务，香港证券公司持股比例最高为三分之一;银行方面，香港银行在广东省设立的分行，可在广东省内设立“异地支行”。旅游方面，经营赴台旅游的大陆组团社可组织持有效《大陆居民往来台湾通行证》及旅游签注的游客以过境方式在香港停留，加速“一程多站”式旅游产品开发;法律方面，具有五年或以上执业经验并通过大陆司法考试的香港法律执业者在经过培训考核合格后可在申请在大陆执业。开放领域的增加以及借助当前深港五中心将加速粤港两地经济的发展。</LI> <LI> 六、国税总局发布通知 创投企业将获企业所得税优惠</LI> <LI> 继创业板上市规则征求意见稿发出之后，国家税务总局9日发布通知，明确对于符合《创业投资企业管理暂行办法》规定的创业投资企业实施所得税优惠政策。即创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市的中小高新技术企业2年以上，可按照其对中小高新技术企业投资额的70%，在股权持有满2年的当年抵扣该创业投资企业的应纳税所得额;当年不足抵扣的，可在以后纳税年度结转抵扣。这将在一定程度激发市场对于申请即将上市和具备条件的企业未来发展的新期待，同时也使得具备创投概念的上市公司成为当前新一市场议论主体。</LI> <LI> 七、5月部分楼盘逐渐提价 基金重仓出击房地产</LI> <LI> 在4月楼市维系小阳春现象以来，房地产板块成为了当前市场的翘楚。而针对“五一”假期看楼者踊跃而实际成交量有所回落的现象，记者对北京的几家热门楼盘进行采访。多数开发商表示，五一期间销售量并没有太大变化，主要是由于今年开盘促销楼市数量较少，好多人还选择了出游，因此交易量基本属于平稳。而4月份，北京期房住宅成交量达14977套，单月销售量创下2006年5月份以来新高。二手房成交量则突破20000套，维持历史高位的基础上，目前部分楼盘逐步通过提高售价带动置业者的购买需求。其中，远洋沁山水、远洋万和城、润泽悦溪、龙湖唐宁ONE、珠江帝景、中信城等项目涨幅均超过1000元/平米。部分以特价房为促销手段的楼盘，也取消了此类促销方式，从而导致其均价上涨了3000元/平米左右。虽然出现了部分提价的现象，但是销售方面并未因此而受到较大的压制，多数楼盘仍维系了开盘后销售一空的现象。而在抓住当前重要时间窗口期下， 广发、大成、易方达、博时、鹏华等广州、深圳的南方派系基金在2009年一季度大幅增持房地产更加成为了市场演绎的重心。地产板块的持续性走强更给市场注入了充裕的动能，此外，在重点回归估值体系下，也在一定的程度上激发了市场“二八”现象的延续。因此，短期以地产等价值重估的蓝筹作为市场风向评判标准应重点落实相关数据回暖为准。</LI> <LI> 八、内地首现甲型H1N1流感疑似病例 防控升级</LI> <LI> 5月10日下午，卫生部接到四川省卫生厅报告，四川省人民医院发现1例发热病例，根据临床表现和实验室检验结果，初步诊断为甲型H1N1流感疑似病例。而5日温家宝总理在组织早开的国务院常务会议上表示，将加强同有关国家和国际组织的合作，安排50亿财政专项资金保障防控工作等。在目前的突发性报告下，国内的疫情防控将急速升温，而相应拥有相关疫苗和治疗药物的上市医药公司或将再度崛起成为市场新的分支。而从估值角度上来看，目前板块维系较高的水平，但本身具备的溢价水平有望再度成为市场调动热情的又一催化剂。</LI> <LI> 从当前市场的演化来看，本轮行情的启动从市场信心恢复题材股凝聚热气逐步扩散到估值优势下滞涨蓝筹的补涨拉动，一度推升股指进入一个高成长区间。而终归寻觅支点，实体经济稳步复苏、企业盈利数据的负面冲击已基本释放成为当前的主要看点。估值和盈利的双向配合方是市场未来的主宰。而针对当前窗口期下，4月份居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)以及进出口数据等按规定时间今日揭晓，打开了宏观环境明朗化的格局。相对此前预期的双指标继续为负的争议已经不在是市场的重心，相反的一些积极变化的数据因素有望调动细分行业的成长加速市场演化。故操作上本周重点在凝练数据背后带来的政策导向型机遇。</LI></UL> |
