| 3G时代联通竞争力获根本提升。对比中国移动，联通（600050）(进入该股吧，新版行情)享有WCDMA产业链的显著优势，享有平衡的全业务资源格局，享有最高的3G下载速率等，我们认为3G 时代，联通综合竞争能力将有根本提升。网络质量是2G 时代联通的短板，但目前在联通高额资本支出的策略下，仅08 年底G 网交换机容量及基站数量分别较上年增长了38%、35%。随着基站数量的明显提升，及3G 网络布局的全国推进，我们认为联通的短板将不再是那么短，网络质量将稳步提升,和移动的网络质量差距将逐步缩小。 此外，移动业务将迎来“量价齐升”。在竞争力提升，消费者认同度逐步提升的背景下，联通的新增用户市场份额将明显提升;在增值业务带动以及中高端用户增多的推动下，用户月均收入(ARPU)有望在11 年企稳回升。移动业务有望迎来“量价齐升”的崭新时代。 我们看好联通的长期价值成长，预计09/10/11 年中国联通EPS 为0.25、0.26、0.33 元，对应09/10/11 年PE 28/27/21 倍。目前该股在二级市场中的走势短线有一定的回调需求，我们建议逢低关注，在5月17日电信日之前3G板块可能会有一定机会。 |
