| 4月份20~30日26家主流乘用车企业产品批发量创历史新高。4月20日~30日，26家主流乘用车企业产品批发量为271,079辆，日历日平均同比增长19.1%，工作日平均同比增长5.8%，工作日平均批发量为30,120辆，为历史同期工作日平均批发量的最高点，也是进入09年以来的最高点。4月份全月26家乘用车企业产品销量也刷新历史记录。4月份全月，26家主流乘用车企业产品销量为575,227辆，同比增长28.1%，4月份20~30日之间的9个工作日的产品销量增速和前两周相比有所放缓。 排量在1.4L~1.6L的车型仍是4月份产品销量增长的主力。从26家主流乘用车企业产品销量的快报数看，4月份排量为1.4L~1.6L的车型的产品销量同比增长60.9%。这些车型的销量增量贡献了4月份总的销量增量的89.4%。 1.3L及以下车型和经济型紧凑SUV销量增长乏力。4月份，26家乘用车企业的1.3L及以下车型产品销量仅仅同比增长5.0%，以奇瑞瑞虎为代表的经济型紧凑SUV的销量负增长。这表明，一方面，由于1.4L以上小排量车型价格下降，原来1.3L及以下车型的潜在客户转而购买排量在1.3L以上的车型；另外一方面，也表明非常年轻的，支付能力较差的潜在客户暂时放弃购车。 大中型MPV依然负增长。4月份，26家主流乘用车企业的大中型MPV产品销量同比下滑8.6%，表明企业的商务活动依然低迷，需求不振。 4月份高档中级车产品和高档紧凑型SUV销量恢复强劲增长。4月份，从26家主流乘用车企业的销售快报数来看，以丰田凯美瑞、本田雅阁和别克君越等车型为代表的高档中级车型结束了1季度销量大幅度下滑的态势，同比增长17.6%；而以CRV、RAV4、X-Trail等车型为代表的高档紧凑型SUV产品销量也一改1季度的颓势，产品销量同比增长35.2%，这意味着中高档车型的需求有回暖的迹象。 4月份乘用车产品市场的高增长无法长时间持续。我们认为，1~4月份乘用车产品市场的高速增长是延迟消费、政策扰动、当期正常需求释放、乘用车产品价格坚挺和经销商库存显著下降五个因素共同作用造成的。4月份排量在1.4L~1.6L之间的车型的高增长，以及高档中级车产品销量两位数的增长无法长时间持续。 投资评级。继续维持对上海汽车（600104）、一汽轿车（000800）买入的投资评级，长安汽车（000625）、一汽夏利（000927）增持的投资评级。 |
