| 预计未来内需市场（特别是农村市场）的开拓，将部分平滑出口增速可能下降带来的行业波动，保证国内纺织行业继续保持平稳增长。但内需的增长是逐步释放的，出现爆发式增长的可能性不大，产品以内销为主且已经具有一定规模和品牌基础的企业其未来的成长空间更为广阔。 去年春天国家针对房地产市场出台的一系列宏观调控政策实施后，使宁波房地产市场一度受到了冲击，但是经过较长一段时间的洗礼，我们认为调控是非常必要的，从长远来看有利于市场的健康有序发展。宁波的房地产市场经过今年1-2月份的清淡交投之后，在3月份再度火暴，房地产成交量环比放大五成以上，价格持续保持坚挺，显示出浙江房地产需求者极强的购买力。 未来公司的服装业务收入主要由直营、百货、团购及其它三大部分组成，占比分别为40%、40%、20%。股东大会已经同意公司出资约7000万美元收购Smart 100%股权，出资约5000万美元收购Xin Ma100%股权。 截至目前，公司土地储备总计283万m2，可维持未来3－4年的开发需要，总建筑面积300多万平方米，预计可实现销售收入300-400亿元。由于未来三年是房产项目的集中交付期，公司房地产业务收入将在08、09年集中结转，这将成为公司的主要利润增长点。 将未来2年纺织服装业务合理市盈率定位于20倍，房地产业务合理市盈率定位于20倍，再加上每股分摊的市值价值，公司股价的合理定位是19.15元，公司今日收盘价为16.60元，给予雅戈尔“推荐”评级。 |
