| 平安证券5月7日发布投资报告，针对央行6日发布《2009年第一季度货币政策执行报告》，认为二季度信贷环比增速会放缓。 平安证券指出，从一季度的货币政策执行报告看到央行对信贷数据的分析，2009年第一季度国内非金融机构部门融资中，贷款融资占94.7%，为主要融资渠道，其中新增中长期贷款和票据融资占比分别为40.7%和32.3%。中长期贷款多是随投资项目配套而相应增加，而票据资金主要投向实体经济中贸易相对活跃的制造业、批发零售业等下游企业，在缓解企业资金周转困难以及稳定就业等方面发挥了积极作用。从央行的数据看，新增贷款的流向对经济的作用仍是积极的。 央行对当前经济形势的判断和展望：（1）国内需求稳步提高，国外需求继续萎缩；（2）农业形势总体稳定，工业生产增长企稳；（3）居民消费价格同比下降；（4）财政收入同比下降，财政支出保持较快增长；（5）国际收支继续保持顺差；（6）工业生产逐步企稳，但企业经济效益总体下滑。总的来看，目前经济回升的基础还不牢固，特别是民间投资意愿偏低，内生增长动力尚待强化。当前全球经济处于衰退之中、经济在潜在产出水平之下运行的格局未变，产能过剩及需求不足构成下一阶段价格下行的主要压力。 上述依据成为央行未来继续执行宽松货币政策的基础。但由于央行判断4月份以至未来几个月，金融机构和企业都需要一段时间对一季度信贷高增长进行“消化”，因此平安证券认为二季度信贷环比增速会放缓，政策层面进入平稳微调阶段。 |
