| 兴化股份(002109)和三菱商事株式会社于2007年3月30日签订了硝酸装置氧化亚氮CDM项目———《经核证减排量购买协议》。公司同意出售且三菱同意购买所有到2012年12月31日为止的经核证减排量。经核证减排量的单价为13.10美元/吨CO2。根据国家《清洁发展机制项目运行管理暂行办法》规定，公司该项目收入的30%上缴国家，70%归入企业。目前已经正式注册成功，并将很快正式实施。减排前1至3年将免交所得税，公司有望每年确认收益约3580万元，预计今年可能产生1800万元的净收益。 公司前日召开会议计划对硝酸铵进行逐步提价。目前普通硝酸铵价格已经提高至1950元/吨左右，多孔硝酸价格提高至2150元/吨左右。专家仍然认为炸药企业完全能够承受2300元/吨的硝酸铵价格，硝酸铵价格仍在上涨当中。在产品价格上涨的过程中，公司部分库存折损计提将会冲回，有望贡献部分利润。 大股东延长集团将向公司注入资产，包括30万吨合成氨、30万吨甲醇、30万吨联碱，注入时间将会选择对于煤化工业务利好的时期。 鉴于今年CDM项目有望为公司贡献1800万元的净收益，我们再次提高公司2009、2010年的每股收益分别至0.59元、0.78元。目前民爆板块(不包括兴化)市盈率整体为45倍，氮肥板块的目前市盈率整体为24倍，考虑到公司的稳定收益和较高行业门槛，2010年还将有32%左右的大幅增长，故可给予公司2009年25倍的市盈率，6-12个月目标价为14.75元，给予“强烈推荐”的评级。 |
