| 投资要点： 经济减速背景下旅游市场继续火爆，并呈现出预期中的快速增长。大多数省市、景区的旅游人次和旅游收入增速均约在20%-30%，旅游市场继续火爆，并呈现快速增长。上海、北京、广州荣登“五一”小长假人气前三甲。传统景区魅力未减，大多数游客增速均在30%以上。总体上，“五一”小长假旅游市场的快速增长基本符合我们的预期。 促成2009年“五一”小长假旅游市场继续火爆的原因是多方面，主要包括：1）多项拉动旅游消费的政策措施的实施是导致2009年“五一”小长假旅游市场快速增长的重要原因之一。2）旅游消费已成为人们生活中重要的组成部分，并已具有较强的消费惯性。3）前期被严重抑制的旅游消费需求继续逐步释放。4）天气良好也是一个重要有利条件。 短线游进一步升温，并继续成为人们主要出游方式，原因主要是：1）部分与交通运输条件的大幅改善有关。2）部分可能也与经济减速有关。3）一些省市大力助推省内游、周边游的发展也是重要原因之一。4）部分省市或城市在本地或周边发行了旅游消费券、随着城市居民私家车的增多，喜欢自驾出游的人也越来越多等也是短线游大幅升温的原因之一。 经济减速等背景下人均旅游花费仍有所上升。1）市场或预期，未来我国人均旅游花费将保持稳定，甚至有所下降。2）然而，令我们感到欣慰的是，在经济减速等背景下，2009年“五一”小长假人均旅游花费仍出现了预期中的小幅上升。这一方面，可能表明当前经济减速对我国人均旅游花费的负面影响已较为有限；另一方面，可能表明发行旅游消费券、实行优惠促销等政策对我国旅游消费拉动、放大效应明显。 自驾游、自助游、乡村游、休闲度假游、民俗节庆游、台湾游等继续成为居民出游的重要选择。 继续整体看好中国旅游行业，其中维持景点“看好”、酒店和旅行社“中性”的投资评级。继续重点推荐峨眉山、桂林旅游、锦江股份等。 |
