| 申银万国6日发布软件服务行业09年二季度投资策略报告，报告建议，从“防御”转向“攻守兼备”，具体分析如下： 软件服务行业在经济下行环境里，稳定增长特性已充分体现。从08 年与09 年一季度业绩情况来看，大多数软件企业收入与利润保持稳定增长。申万所关注的软件公司2008 年营业收入平均增速达到28%，而扣除非经常性损益后的净利润平均增速则达到42%。 软件行业不仅具有防御性，还表现出进攻性。按照一般规律，作为稳定增长类板块，软件行业在经济复苏期可能会跑输大盘；而在当前宏观经济出现复苏迹象的背景下，周期性行业会表现更好。但是，软件行业在09 年1-4 月份仍然跑赢大盘。 两大因素促使行业成为“攻守兼备”的优选板块：1）软件行业09、10 年业绩预计仍将保持快速增长，估值优势也逐渐显现出来，预计2010 年动态市盈率将低于市场整体；2）近期政策频出，扶持力度持续加大，对软件行业发展产生深远影响。 申万维持计算机应用行业“看好”评级，并持续看好符合信息化与工业化相融合、传统行业内的信息化领先厂商。这是因为行业信息化进程的推动使得此类公司业绩增长具备确定性，并且传统行业的复苏也会带来新增的信息化需求。 申万看好的公司包括：1）业务涉及多个行业领域的信息化领先厂商：东软集团、东华合创；2)单一行业内的信息化领先厂商：青岛软控、启明信息、远光软件；3）符合信息产业振兴规划中强调的产用结合、受益于国产软件替代趋势的通用性软件厂商：用友软件、科大讯飞。 |
