| 评级机构：安信证券 2009年1季报公告显示，控股子公司敦煌先锋近期与宁夏当地政府签约，拟投资2亿元，在当地建立分公司。一期工程拟于2009年8月开工，2010年8月竣工投产。敦煌先锋目前只有在酒泉的一个生产基地。而拟在宁夏投资的2亿元资金量，预示着宁夏分公司和目前的酒泉公司至少有相当的规模。这使得先锋的产能得以翻倍，盈利前景发生较大的变化。 先玉系列品种在东北有较大的领先优势，假设敦煌先锋产能完全释放，在春玉米带的市场占有率约为20%，毛利率也会比较坚挺。而敦煌种业(12.63,-0.22,-1.71%)的制种能力也足以确保先锋的产能扩张。此外，母公司主营业务的亏损风险正在减弱，4月份棉花价格回升至成本价之上；今年春耕种子市场回暖，公司近一年种子库存有效减少。未来公司将着重发展食品业务，相对盈利波动小。 预计公司2009-2011年每股盈利分别为0.42元、0.91元和1.21元。种子行业是非周期性行业，具有垄断性和盈利的稳定性，按2010年18倍市盈率，6个月目标价16.40元，给予买入-A评级。 |
