| 评级机构：光大证券 公司2008年实现归属于母公司的净利润为5.93亿元，同比下滑68%，基本每股收益为0.205元。2009年一季度实现归属于母公司的净利润为5.57亿元，同比增长18%；每股收益为0.193元，超过市场预期。 公司业绩变动是因为煤价。由于煤价的大幅上涨，2008年公司投资的燃煤电厂仅有外二盈利，2008年新投产的外三电厂虽然是国内最先进的百万千瓦机组，但由于合同煤比例较低，亏损2.66亿元。2009年市场煤价已大幅回落，且2008年下半年火电上网电价两次上调，预计公司机组单机容量大、煤耗低的优势将显现出来，大多数燃煤电厂将恢复盈利，而外三将成为盈利大户。此外预计2009年天然气输送量将达到40万立方米，同比增长34%，带来新的利润增长。 公司地理位置优越，发电小时能够保持较高水平，且机组性能先进，受益于节能调度政策，盈利能力较强；另外公司参与核电、抽水蓄能电站、新能源以及金融业务，前景值得看好。我们上调公司2009-2011年每股收益为0.64元、0.67元和0.69元；预计其合理价格12元，维持增持评级。 |
