| 国泰君安4日发布亨通光电(20.07,0.40,2.03%)(600487.sh)年报点评报告，投资评级提高至“增持”。 亨通光电 2008 年全年实现收入 14.38 亿元，净利润 1.06 亿元，分别同比增长 31%、33.7%，EPS 为 0.64 元，略高于预期；其中 2008Q4 受市场光纤需求饱满影响，公司基本零库存，实现收入 4 亿元，净利润 3658万元，分别同比增长 47.3%、160%。2009Q1 需求仍饱满，实现收入 2.91亿元，受毛利率提高至 25.5%的影响（2008Q3 为 19.7%，2008Q4 为21.3%），实现净利润 1711 万元，同比增长 64%。 需求未来 3 年处高位，公司加速扩产步伐。预制棒项目 2009 年内完成，最迟 2011 年将带动整体毛利率提升。 定向增发注入资产，增厚业绩。公司将以 14.62 元/股向集团及自然人定向增发 4200 万股购买特种导线、通信电缆 100%股权及电力电缆 75%的股权，2008 年资产分别实现净利润 2541、3221 万元，09Q1 实现净利润 1109、1643 万元，不考虑注入时间未来 3 年将增厚EPS0.2 元。 国泰君安略调高光纤光缆业务盈利预测，2009-2011 年 EPS 分别为 0.83、1.05、1.43 元。预计注入资产 2009 年 4 季度并表，加权计算2009 年 EPS 为 0.88 元，按资产计算 2009-2011年 EPS 分别为 1.05、1.29、1.65 元，给予公司剔除银行股市场平均 25 倍 PE 估值，对应2009 年目标价 25 元，投资评级提高至“增持”。 |
