| 电信运营市场在3G创新性业务展开的背景下，市场竞争格局将发生深刻的演变，拥有强势固网的全业务运营商中国联通和中国电信将在3G移动市场上获得明显的竞争优势（净值，档案，基金吧）。市场严重低估了包含强势固网的全业务运营商中国联通和中国电信的投资价值。在产业整体业务格局和市场竞争格局即将发生变革的背景下，按照短期盈利为基础进行估值是不恰当的。 竞争的焦点在于3G增值业务，在3G增值业务的市场竞争中，基于固网的WIFI将是包含强势固网的全业务运营商获得竞争优势（净值，档案，基金吧）的核心因素之一。 3G增值业务市场快速成长的关键是提高有效供给，在于降低目前高居不下的流量费价格，同时提高传输速率，改善用户使用体验。WIFI将带来价格（单位流量的价格）的大幅下降和传输速率的大幅提升。由此将加速将移动宽带业务从阳春白雪的少数人使用的小众市场催熟成大众用户大量使用的大众市场的进程。移动互联网的大部分业务流量将承载在WIFI上，而WIFI是基于固网资源的，固网接入网资源具有极强的自然垄断性。包含强势固网的全业务运营商在3G制式、终端上的优势将和WIFI带来的优势互补，将获得超出市场预期的竞争优势（净值，档案，基金吧）。 中国联通和中国电信将在3G业务的新增用户，3G增值业务的收入增长上改变目前的市场格局，吸引存量客户转网，提高ARPU值和利润率。市场对中国联通和中国电信是否能够在3G时代改变竞争格局表示怀疑。我们认为从产业组织理论和竞争战略的角度看已经有足够的理性来对未来市场格局的演变进行判断。 影响电信市场竞争格局的主要风险包括：WIFI手机应用是否继续受到政府的政策封禁；移动语音资费价格快速下降，带动整个行业收入增长率大幅下降。 |
