| 本报告导读:4月份及之后高额信贷投放难持续,而我们曾多次强调的“高增速、低增额”信贷投放格局将来临。投资要点: 本周政策要闻:（1）银监会:调整中小商业银行分支机构市场准入政策;（2）国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见;（3）国务院决定调整固定资产投资项目资本金比例; 本周宏观和行业动态与点评:（1）《放贷人条例》脚步放缓,《贷款通则》修改可能先行;（2）后三季度银行被提醒理性放贷;（3）央行本周净投放资金870亿;（4）工、交、兴业和民生四银行获黄金期货自营牌照;（5）4月份新增贷款环比降幅不大。我们认为,这一报道有待实际数据检验。经历1季度巨额信贷投放后,无论央行、银监会均将强调“适度宽松”的货币政策,而商业银行受有效贷款需求的限制,进一步投放巨额信贷也有相当难度。因此,我们认为,从2季度开始每月信贷投放3000至5000亿元是正常合理的。 上市银行一周动向:折价4%,安联运通私募配售转让工商银行38亿股H股;工商银行在总行成立小企业金融业务部;中行力争成首批入台大陆银行;招行回应股权再融资猜测,称不会对A股“抽血”；招行拟在台北设立代表处;深发展表示将研究在港上市,暂无具体计划; 本周银行业最新评级 在本周市场震荡上涨的行情中,银行股跑赢大盘。我们认为原因主要有:（1）国务院关于推进上海建设金融中心对本地银行股（浦发、交行）等的利好刺激;（2）部分银行1季报业绩超预期,全部14家上市银行1季度净利润同比负增长8.47%,基本符合我们前期负增长8%的判断,并超出了部分投资者的预期;（3）银行股仍然具有估值优势。我们坚持二季度投资策略中的观点,09年上市银行净利润有望实现8.3%的正增长,1季度为净利润同比增速低谷,2季度的净利润有望实现零左右的同比增长,而3、4季度将有较为明显的净利润同比正增长。基于较为确定的正增长预期和估值优势,维持银行股的增持评级。重点推荐：深发展、浦发、兴业、交行、工行与南京银行。 |
