| 四月的最后一个交易日，大盘以红盘结尾，给四月走势画上了个比较圆满的句号。回首整个四月，虽然最后一周的走势略为疲弱，但沪深综指整体上依然延续了三月的强势。三天假期，对于投资者来说更为关注的是五月的股指走势以及热点运行路线。目前来看，几大方面或将筑就五月走势最终变化的结果，假期之前不妨做个分析。 热点聚焦：IPO、创业板，谁主沉浮? 谈到IPO和创业板，预计很多投资者会有猛虎下山的感觉。客观地说，一棒子打死不是一种聪明的做法。 对于新股的IPO，我们认为有必要先让投资者对目前的发行制度做一个简要了解。以上证综指为例，股改后的新综指的计算方法为：报告期指数 =(报告期成份股的总市值/基期)×基期指数，其中，总市值 = ∑(市价×发行股数)。在成分股的样本选择上，只要是完成股改的个股，上市后第二天开始计入指数计算范围。 对于IPO重启给大盘带来的影响，应当分两种情况进行讨论。在第一种情况之下，假设不对目前的新股定价制度进行改革，发行市盈率高估的情况很有可能造成股价的高估，从而在计算入股指的过程中造成总市值虚高，指数也会被虚位拉高。个股后期的走势则有可能重新回归价值，指数方面先期的虚高很有可能给其余个股以交易性机会，但后期的回归也是应当注意的风险。中石油就是一个很好的例子。第二种情况下，即管理层对整个市场的发行制度进行了有效改革，杜绝了新股股价背离价值的虚高，那么股指将会以较为合理的方式平稳过渡。此时，市场对于扩容的担心有望被提前消化。而获取收益的本质也将注定资金在流向上倾向于价值挖掘。 从分析的结果来看，IPO或许不如舆论营造的那么可怕，相反，其中蕴藏的交易性机会更值得投资者积极把握。 相对于IPO，创业板或许更为贴近目前的市场。与IPO相似，扩容也是投资者对于创业板上市的主要担心。从理论上看，创业板的上市的确有一定的资金分流作用。但几点分析应当值得思考：1.参考中小板来看，创业板公司的市值对市场资金的分流作用或许有限。2.从宏观方向来考虑，目前国家趋向于在金融危机之下加强对中小型成长企业以及潜力新兴产业的扶持。而舆论方面近期较为担心股市资金的供应，那么投资者不妨思考一下，创业板的推出会否给资金继续宽松提供理由? 当然，分析归分析，对潜藏在其中的交易性机会准确把握对投资者来说才是最为现实的。在具体交易机会的把握上，关于IPO我们关注券商以及持股券商，首发新股所属板块的龙头也是一个焦点。针对创投，我们认为目前多只创投概念股估值出现偏高趋向，建议投资者选择复合概念并以交易性机会来看待为主。 从历史经验来看，五月走势多变化。在当前前提下，假如要对五月的走势做前瞻预测的话，我们倾向于建议关注以上两大变化带来的交易性机会。在其它概念的把握上，还是坚持之前的观点-盈利能力为王。 |
