| 投资要点： 电站类铸钢件短期无忧 火电行业的发展趋势是“上大压小”，行业调整对大型铸锻件企业影响相对有限，同时，东南亚、印度火电产品需求依然强劲，出口的不断增长也可以起到减缓国内市场需求下滑的作用；另外，水电铸钢件的强劲增长可以弥补火电下滑带来的不利影响。公司09年1季度收入大幅增长主要是靠电站类铸钢件带动。 风电产品劲力十足 风电铸铁件产能09年新增4万吨，产品也从单一的风电轮毂扩展到风电机座、箱体和行星架。募集资金建设的大型锻件项目也于08年11月建成，目前主要生产风电输入轴，09年计划实现销售收入2亿元，今后将逐步增加转子和船用舵系锻件、护环等锻件产品。当前在手风电产品合同充足，瓦房店基地生产已经实行四班倒，随着工人增加及生产经验熟练，今后产量会逐渐加大，我们预计09年铸铁件产量有望超出预期。 折旧大幅增加拖累09年业绩增长 由于公司的募集资金项目和瓦房店风电基地项目于08年底建成投产，使得公司固定资产多增加8亿元，公司为此新增6000万的折旧。同时，新投产项目基本还处于磨合期，未形成大规模生产能力，因此，折旧计提大幅增加对公司09年尤其是上半年业绩会产生一定影响。 投资建议 预计2009-2010年的每股收益分别为0.84元、1.35元，高增长享受高估值，我们给予公司2010年20倍PE，目标价：27元，投资建议：买入 |
