| 2009年一季度实现营业收入9.55亿元，同比增长18.82％，净利润3.54亿元，同比增长4.82％，EPS为0.14元/股。  资产质量暂无大碍 不良率0.91％，比年初下降1个BP。不良贷款余额为4.90亿元，比年初上升0.38亿元。关注类贷款余额和占比均比年初上升2.92亿元和8个BP。 公司计提资产减值损失5000万元，比上年减少386万元。拨备覆盖率达到154.92%，比年初提高2.42个百分点。各类迁徙率均比年初下降，资产质量暂无大碍。  年化NIM环比下降17个BP，同比下降60个BP 公司09年一季度年化NIM为2.96％，08年四季度年化为3.13%，08年一季度年化NIM为3.56％，08年一季度和二季度NIM水平相当，08年全年NIM为3.29%。我们测算09年二季度NIM维持一季度水平。  成本收入比上升6.64个百分点 公司一季度利息净收入增长13.3%，手续费及佣金净收入增长12.9%，营业收入同比增长18.8％。成本收入比为46.87％，同比上升6.64个百分点，需要进一步控制。  投资建议：我们预计公司09年净利润将实现11.3％的增长，净利润14.83亿元，EPS0.59元/股，PE15.6X，PB2.4X，给予中性评级。 |
