| 本期投资提示： 软件服务行业在经济下行环境里，稳定增长特性已充分体现。从08年与09年一季度业绩情况来看，大多数软件企业收入与利润保持稳定增长。我们所关注的软件公司2008年营业收入平均增速达到28%，而扣除非经常性损益后的净利润平均增速则达到42%。 软件行业不仅具有防御性，还表现出进攻性。按照一般规律，作为稳定增长类板块，软件行业在经济复苏期可能会跑输大盘；而在当前宏观经济出现复苏迹象的背景下，周期性行业会表现更好。但是，软件行业在09年1-4月份仍然跑赢大盘。 两大因素促使行业成为“攻守兼备”的优选板块：1）软件行业09、10年业绩预计仍将保持快速增长，估值优势也逐渐显现出来，预计2010年动态市盈率将低于市场整体；2）近期政策频出，扶持力度持续加大，对软件行业发展产生深远影响。 我们持续看好符合信息化与工业化相融合、传统行业内的信息化领先厂商。这是因为行业信息化进程的推动使得此类公司业绩增长具备确定性，并且传统行业的复苏也会带来新增的信息化需求。结合估值考虑，我们目前推荐的组合是：东软集团、青岛软控、东华合创、科大讯飞。 行业运行情况： 1)软件产业收入一季度同比增速较1-2月回升。2009年1-3月,软件产业累计完成收入1905.9亿元，同比增长23.9%，增速比去年同期低6个百分点，但比1-2月高3.1%。我们还注意到软件出口有所复苏，09年我国软件出口达到38.4亿美元，同比增长48.3%； 2)计算机设备行业有回暖迹象。2009年1-3月，我国微型电子计算机产量止跌回升，达到3091.1万部，同比增长3.5%，比1-2月回升7.8%；笔记本计算机产量实现17.5%的增长，达到2628.5万台，比1-2月回升8.8%。但这种回暖趋势是否会在全年延续还有待观察。 我们维持计算机应用行业“看好”评级，以及计算机设备行业“中性”评级。 |
