| 华锐铸钢(002204)(进入该股吧，新版行情)主要从事大型高端铸锻件产品的研发、生产、销售和服务。其中，电站铸件收入占主营收入的74.56%，重型机械铸件占16.82%，船用铸件占8.15%。公司长年为国内外大型造船汽车生产企业提供汽轮机和船用铸件，成为日本三菱、日立、东芝、美国GE、德国西门子、法国阿尔斯通等跨国公司全球采购平台。公司产品结构具有垄断性，60万千瓦-100万千瓦汽缸占据国内主要市场份额。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.87、1.20和1.61元，对应动态市盈率为28、23和15倍;当前共有12位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，综合评级系数1.92。 公司是大型铸锻件领域一家优秀的公司，在手订单充足，发展前景看好。 电站类铸钢件短期无忧。火电行业的发展趋势是“上大压小”，行业调整对大型铸锻件企业影响相对有限，同时，东南亚、印度火电产品需求依然强劲，出口的不断增长也可以起到减缓国内市场需求下滑的作用;另外，水电铸钢件的强劲增长可以弥补火电下滑带来的不利影响。公司09年1季度收入大幅增长主要是靠电站类铸钢件带动。 风电产品劲力十足。风电铸铁件产能09年新增4万吨，产品也从单一的风电轮毂扩展到风电机座、箱体和行星架。募集资金建设的大型锻件项目也于08年11月建成，目前主要生产风电输入轴，09年计划实现销售收入2亿元，今后将逐步增加转子和船用舵系锻件、护环等锻件产品。当前在手风电产品合同充足，瓦房店基地生产已经实行四班倒，随着工人增加及生产经验熟练，今后产量会逐渐加大，我们预计09年铸铁件产量有望超出预期。 公司正在拓展核电铸件、船用铸锻件等业务，公司的核电常规岛铸钢件预计今年将形成销售，核电主泵壳体正在进行前期研制。公司船用曲轴毛坯件，也可能在今年出产品。 折旧大幅增加将拖累公司09年业绩增长。由于公司的募集资金项目和瓦房店风电基地项目于08年底建成投产，使得公司固定资产多增加8亿元，公司为此新增6000万的折旧。同时，新投产项目基本还处于磨合期，未形成大规模生产能力，因此，折旧计提大幅增加对公司09年尤其是上半年业绩会产生一定影响。申银万国预计折旧计提影响毛利率四个百分点。 申银万国表示，公司募集资金项目和自筹资金项目逐渐投产，奠定公司未来三年高速成长的基础。与同类公司相比公司目前没有明显低估。但是结合公司的绝对估值，并基于公司未来三年业绩的高速成长性和稳定性，给予增持评级。长城证券称，核电铸件和船用锻件可能成为未来公司股价的催化剂，大股东整体上市的预期也给股价带来了更大的想象空间。 风险因素：新产品试制过程中由于各种问题导致产量低于预期的可能。 |
