| 09 年一季度业绩低于预期 08 年共实现利润73 亿元，同比下降41%；每股收益1.1 元，全面摊薄净资产收益率为13.2%，经营符合市场预期。09 年一季度，公司盈利15.04 亿元，每股收益0.23 元，同比下降39%，低于预期。收入结构分析，各业务线同比均出现收缩态势，IPO 暂停影响投资银行收入；自营业务交易项下权益资产比重过低、债券资产投资未见明显收益直接拖累经营业绩。 经纪业务稳定 公司经纪业务经营相对稳定，收入情况较好的反映了市场交易量的好转；公司权证市场交易占比较低，有效维持了手续费率稳定。08 年，公司代理买卖证券业务净收入为74.6 亿元，同比下降44%。股基权证交易总量占市场份额为7.75%，净手续费率为0.142%，09 年一季度，公司经纪业务市场份额7.8%，手续费率为0.175%。 自营业务收益率水平较低 08 年，受权证创设、证券浮盈兑现和市场下行相互作用，公司自营业务实现收入31.1 亿。公司08 年以来，逐步降低了权益投资的比重，而增加了债券投资，但在市场转暖时未能及时调整投资结构，致使交易项下股票投资比重极低，影响了自营收益；另一方面，公司债券投资所产生的收益也不明显。 |
