| 09 年1 季度盈利水平环比大幅度增长。09 年1 季度，公司实现营业收入50.7 亿元，环比增长13.7%，综合销售毛利率由08 年4 季度的18.7%上升到09 年1 季度的19.1%，营业利润环比增长132.2%，盈利水平回升的态势非常明显。 产品销售价格的下降是 09 年1 季度盈利水平同比下滑的最主要原因。09年1 季度，公司共实现产品销量31241 辆，同比增长10.1%，而销售收入同比增长2.4%，显著落后于销量的增长；09 年1 季度平均单车销售价格约为162164 元人民币，而08 年同期平均单车销售价格为174457 元人民币，同比下降7%；09 年1 季度平均单车成本为131276 元人民币，08年同期平均单车成本为130356 元，09 年1 季度平均单车成本依然比08年同期高0.7%，09 年1 季度平均单车销售毛利为30888 元人民币，08年1 季度平均单车销售毛利为44100 元人民币，09 年1 季度的平均单车销售毛利同比下降30%。我们认为，09 年1 季度，由于品售价显著下降，而产品成本并没有同步下降，因而产品的销售毛利水平显著下降。09年1 季度，公司的综合销售毛利率为19.1%，而去年同期为25.3%。产品销售价格的下降是09 年1 季度销售收入增长而盈利水平同比下降的最主要的原因。 期间费用同比下降缓冲产品销售毛利的下降对盈利水平的影响。报告期内，期间费用同比下降11.1%，期间费用率由08 年同期的10.3%，下降到今年的8.9%，一定程度上缓冲了产品销售毛利下滑对盈利水平的影响。我们预计，09 年公司的期间费用率或将低于08 年的水平。 |
