| 国务院出重拳 下调11行业资本金比例 国务院总理温家宝29日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例，审议并原则通过《流动人口计划生育工作条例（草案）》。 会议指出，今年是实施“十一五”规划的关键之年，也是进入新世纪以来我国经济社会发展最为困难的一年，改革发展稳定的任务十分繁重。必须把应对危机作为深化改革的契机，加大改革力度，既立足扩内需、保增长、调结构、惠民生，又着眼长远可持续发展，解决经济社会发展中的突出矛盾和问题，切实推进重点领域和关键环节改革，进一步推动形成有利于科学发展与社会和谐的体制机制，促进经济社会又好又快发展。 会议确定了今年重点推进的改革任务。一是转变政府经济管理职能，继续削减和调整行政审批事项，激发市场投资活力。深化垄断行业改革，拓宽民间投资领域和渠道。二是深化国有企业改革，进一步优化所有制结构，推动非公有制经济和中小企业发展。三是深化农村综合改革，完善农村土地承包经营，全面推进集体林权制度改革。 四是推进资源性产品价格改革，进一步发挥市场配置资源的基础性作用。完善节能减排的体制机制，促进资源节约和环境保护。五是推进服务业体制改革，放宽市场准入，提高服务业比重和水平。六是加快就业和收入分配制度改革，提高城乡居民收入水平和消费能力。加快推进医药卫生、教育、文化、社会保障、住房等民生领域改革，改善居民支出预期和消费意愿。七是推进科技体制改革，促进科技更好地为经济发展服务。八是加快推进财税体制改革，建立有利于科学发展的财税体制。九是深化金融体制改革，构建结构合理、功能完备、高效安全的现代金融体系。十是深化涉外经济体制改革，构建互利共赢的开放型经济体系。会议要求，各地区、各部门要加强沟通协作，制定具体实施方案，细化措施，认真督促落实，确保顺利完成今年改革发展的各项任务和“十一五”规划确定的各项目标。 为应对国际金融危机，调动社会和企业的投资积极性，扩大投资需求，调整和优化投资结构，会议决定，对现行固定资产投资项目资本金比例进行调整，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”的电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷项目以及电解铝、玉米深加工项目的资本金比例。会议要求，金融机构要认真评估项目，在提供信贷支持和服务的同时，切实防范金融风险。（中国证券报） 国务院发布上海“两个中心”建设意见 中国政府网29日刊登《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》。这份文件明确了上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的重要意义和建设目标。 根据《意见》，上海国际金融中心建设的总体目标是：到2020年，基本建成与中国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心。上海国际航运中心建设的总体目标是：到2020年，基本建成航运资源高度集聚、航运服务功能健全、航运市场环境优良、现代物流服务高效，具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。 建设多功能多层次金融体系 《意见》提出加强金融市场体系建设。上海国际金融中心建设的核心任务是，不断拓展金融市场的广度和深度，形成比较发达的多功能、多层次的金融市场体系。 债券市场方面，要不断丰富金融市场产品和工具，大力发展企业（公司）债券、资产支持债券，开展项目收益债券试点，研究发展外币债券等其他债券品种；促进债券一、二级市场建设及其协调发展；加快银行间债券市场和交易所债券市场互联互通，推进上市商业银行进入交易所债券市场试点。 期货市场方面，根据投资者资产配置和风险管理的需要，按照高标准、稳起步和严监管的原则，研究探索并在条件成熟后推出以股指、汇率、利率、股票、债券、银行贷款等为基础的金融衍生产品。加大期货市场发展力度，做深做精现有期货品种，有序推出新的能源和金属类大宗产品期货，支持境内期货交易所在海关特殊监管区内探索开展期货保税交割业务。 证券市场方面，要拓宽上市公司行业和规模覆盖面，适应多层次市场发展需要，研究建立不同市场和层次间上市公司转板机制，逐步加强上海证券交易所的主板地位和市场影响力。研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径。优化金融市场参与者结构，积极发展证券投资基金、社保基金等各类机构投资者。根据国家资本账户和金融市场对外开放的总体部署，逐步扩大境外投资者参与上海金融市场的比例和规模，逐步扩大国际开发机构发行人民币债券规模，稳步推进境外企业在境内发行人民币债券，适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票。在内地与香港金融合作框架下，积极探索上海与香港的证券产品合作，推进内地与香港的金融合作和联动发展。 保险市场方面，要积极发展上海再保险市场，鼓励发展中资和中外合资的再保险公司，吸引国际知名的再保险公司在上海开设分支机构，培育发展再保险经纪人，积极探索开展离岸再保险业务。 改善金融运行发展环境 《意见》提出，根据金融市场体系建设的需要，大力发展各类金融机构，重点发展投资银行、基金管理公司、资产管理公司、货币经纪公司、融资租赁公司、企业集团财务公司等有利于增强市场功能的机构。稳步推进金融服务业对外开放，支持设在上海的合资证券公司、合资基金公司率先扩大开放范围。 健全金融服务方式和手段，大力发展电子交易，促进各类金融信息系统、市场交易系统互联互通，降低交易成本，提高交易效率。完善金融服务设施和布局规划，进一步健全为市场交易服务的登记、托管、清算、结算等统一高效的现代化金融支持体系，提高上海金融市场效率和服务能力。 改善金融发展环境。加强金融法制建设，加快制定既切合我国实际又符合国际惯例的金融税收和法律制度。完善金融执法体系，建立公平、公正、高效的金融纠纷审理、仲裁机制，探索建立上海金融专业法庭、仲裁机构。加强社会信用体系建设，以金融业统一征信平台为载体，完善企业和个人信用信息基础数据库建设，促进信用信息共享。适应上海金融改革和创新的需要，不断完善金融监管体系，改进监管方式，建立贴近市场、促进创新、信息共享、风险可控的金融监管平台和制度。加强跨行业、跨市场监管协作，加强地方政府与金融管理部门的协调，维护金融稳定和安全。 加强全球航运资源配置能力 《意见》指出，上海要打造具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。其一，要优化现代航运集疏运体系。适应区域经济一体化要求，在继续加强港口基础设施建设基础上，整合长三角港口资源，形成分工合作、优势互补、竞争有序的港口格局，增强港口综合竞争能力。 其二，发展现代航运服务体系。积极研究采取措施，降低国际集装箱中转成本，鼓励我国外贸集装箱在上海国际航运中心转运。引导和规范船舶交易市场健康发展，充分发挥上海航运交易所的船舶交易和运价信息发布功能，加快建设全国性船舶交易信息平台，在上海形成具有示范作用的船舶交易市场。建立上海国际航运中心综合信息共享平台，促进形成便捷高效的长三角区域及长江干线港口、航运信息交换系统。 其三，探索建立国际航运发展综合试验区。研究借鉴航运发达国家（地区）的航运支持政策，提高我国航运企业的国际竞争力。允许企业开设离岸账户，为其境外业务提供资金结算便利。在完善相关监管制度和有效防止骗退税措施前提下，实施启运港退税政策，鼓励在洋山保税港区发展中转业务。探索创新海关特殊监管区域的管理制度，更好地发挥洋山保税港区的功能。 其四，完善现代航运发展配套支持政策。加快发展航运金融服务，支持开展船舶融资、航运保险等高端服务。积极发展多种航运融资方式，探索通过设立股权投资基金等方式，为航运服务业和航运制造业提供融资服务。 其五，促进和规范邮轮产业发展。允许境外国际邮轮公司在上海注册设立经营性机构，开展经批准的国际航线邮轮服务业务。鼓励境外大型邮轮公司挂靠上海及其他有条件的沿海港口，逐步发展为邮轮母港。为邮轮航线经营人开展业务提供便利的经营环境。研究建立邮轮产业发展的金融服务体系，在保险、信贷等方面开设邮轮产业专项目录，促进邮轮产业健康有序发展。 加强组织领导和协调服务 《意见》指出，推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，加快建设国际金融中心、国际航运中心和现代国际大都市，是中国现代化建设和继续推动改革开放的重要举措；是贯彻落实科学发展观，转变经济发展方式，突破资源环境承载能力制约，实现全面协调可持续发展，继续发挥上海在全国的带动和示范作用的必然选择。 《意见》强调，在当前应对国际金融危机的关键时期，要站在全局和战略的高度，充分认识加快上海国际金融中心和国际航运中心建设的重要性，努力推进上海率先实现产业结构优化和升级，率先实现经济发展方式的转变。 《意见》要求，建立健全上海国际金融中心和国际航运中心建设的指导协调机制。建立由发展改革委牵头，有关部门参加的协调机制，加强对上海国际金融中心和国际航运中心建设的指导、协调和服务。进一步细化相关政策措施，认真研究解决推进上海国际金融中心和国际航运中心建设过程中出现的新情况和新问题。 《意见》指出，上海市政府要从全局和战略的高度，加快政府职能转变和管理创新，加快事业单位改革，加快构建服务型政府，深入推进浦东综合配套改革，使上海成为全国行政效能最高和行政收费最少的地区，成为中介服务最发达的地区。要加快淘汰落后产业和弱势产业，积极推进产业转移和产业升级，积极推进国有企业改革和重组，完善有利于现代服务业和先进制造业加快发展的政策和体制环境。要建立健全有利于人才集聚的机制，研究制定吸引各类高层次人才的配套措施，加强职业教育和培训，营造良好、便利的工作和生活环境,使上海成为国际化高端人才的集聚地，为上海国际金融中心和国际航运中心建设提供人才支撑。（证券时报） 一季度A股净利环比增377% 10家大蓝筹贡献七成 截至昨日下午，沪深两市共有1378家上市公司发布了2009年度一季报。Wind统计显示，这些公司一季度共实现归属于母公司股东的净利润（下称净利润）1851.5621亿元，虽然同比（较2008年一季度）依然有19.8%的下降，但环比（较2008年四季度）出现强劲增长，增幅高达376.69%，显示经济正在复苏。 一季度出现“V”形走势 股票市场一直是宏观经济的晴雨表，备受关注的国内上市公司净利润在今年一季度出现了突飞猛进的增长。 从财务数据上看，在国内宏观经济走出去年四季度的“最坏时刻”后，今年一季度上市公司业绩呈“V”字形走势。1378家上市公司共实现营业收入19843.42亿元，同比下降12.51%，环比下降12.58%；但与此同时，今年一季度实现净利润环比却增长了376.95%。一季度A股每股收益达到0.0865元。 统计显示，2008年以来A股五个季度合计净利润分别为2713亿元、2839亿元、2269亿元、475亿元、1851亿元，环比增速分别为10.79%、4.57%、-19.91%、-75.97%，376.60%。 今年一季度之所以环比出现强劲反弹，很大程度上是由于去年四季度的基数太低造成的。海通证券(600837)指出，去年第四季度中国宏观经济加速下滑、股票市场创新低，导致上市公司财务报表中的资本损益项目急剧恶化，上市公司普遍选择加速计提坏账等多重不利因素重叠，是导致2008年第四季度A股公司超预期下滑的主要诱因。 在已披露一季报的1378家上市公司中，有1049家公司实现盈利，占比76%。有582家上市公司净利润同比实现增长。 行业数据方面，一季度净利润环比出现上升的有9个行业，下降的有4个行业。在上升的行业中，反弹幅度最大的当属农林牧渔业。相比2008年四季度，农林牧渔业的净利润激增30倍，增幅为2951.18%。其次为批发零售贸易类，环比亦激增818.3%，金融保险业环比增加了227.7%，而制造业、电煤水生产、交运仓储和综合类的环比增幅也在100%以上。房地产业和信息技术业却成为重灾区，环比净利润分别下降了65.18%和64.33%，社会服务业和采掘业的环比数据也出现下降。 从个股看，已发布一季报的上市公司中，前三家营业收入超过了1000亿元，其中中石化实现2285亿元，中国石油(601857)1815亿元，中国人寿(601628)1163亿元。 而从净利润来看，排在前10位的上市公司中有7家为金融股，工商银行(601398)摘得净利润头筹，一季度实现净利润351.53亿元，而10家大蓝筹贡献了所有已发布一季报上市公司净利润的73%。 金融股贡献一半净利 不难发现，中国金融行业在这次风暴中抗击打性极高。金融业上市公司的一季报显示，该行业净利润同比仅有8.24%的下降，而环比则激增了227.7%。 从绝对数值上看，金融保险业一季度实现净利润1043.432亿元，占已发布一季报所有上市公司净利润的半壁江山，这还不包括中信证券(600030)、浦发银行(600000)、招商银行(600036)等大型金融机构的盈利（未列入计算样本）。 国泰君安资深行业分析师伍永刚说，由于去年四季度所有商业银行都大幅计提了坏账，有些存在海外收购大幅亏损的银行则进行了全额拨备，使得上市银行去年四季度的净利润处于行业最低点。而今年一季度国家信贷投行放出天量，银行的资产规模扩张不断加速，能一定程度弥补息差收窄的负面影响。（东方早报） 纽约股市大幅反弹 由于金融和能源股强劲上涨抵消了美国经济第一季度大幅萎缩造成的不利影响，29日纽约股市三大股指的涨幅均超过了2%。 美国商务部当天表示，第一季度国内生产总值折合成年率下滑6.1%，远远高于经济学家下滑5%的预期。但令许多经济学家意外的是，消费者支出在去年第四季度下滑4.3%后，第一季度意外增长2.2%，这在一定程度上鼓舞了投资者。 当天，金融股涨势强劲。美国银行和花旗集团的涨幅均超过了6.5%，原因是投行FPK自2004年以来首次上调了对美国银行业的评级，并预期银行业的不良资产将会在2009年年末达到峰值。 同时，29日纽约市场国际原油期货价格攀升至每桶近51美元，埃克森美孚和康菲石油领涨能源板块。 另外，美国联邦储备委员会29日发表政策声明表示，自3月份以来，宏观经济仍在萎缩，但萎缩速度有所放缓。这推动主要股指的涨幅进一步扩大，道指一度上涨超过200点。 到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨168.78点，收于8185.73点，涨幅为2.1%。标准普尔500种股票指数涨18.48点，收于873.64点，涨幅为2.2%。纳斯达克综合指数涨38.13点，收于1711.94点，涨幅为2.3%。（新华网） 继续震荡上行 关注三大投资机会 我们认为，中国经济将保持稳步增长的趋势，出口导向型的相关行业公司在证券市场中已经有所表现，而消费在政府刺激下将有所加快，市场震荡会提供更好的买入机会。五月份我们主要倾向于三类投资机会：一是配置估值偏低而且受益于经济增长预期改善的行业，二是考虑到汽车及房地产行业前期的快速反弹以及消费旺季的到来，配置消费相关行业，三是建议逢低买入新能源相关重点公司。 乐观情绪抬升全球估值水平 进入4月，全球经济复苏的乐观预期不断攀升。美国4月份消费者信心指数首次止跌回升，每周首次申请失业救济人数也止升回跌，同时除汽车以外的零售额开始大幅上升；市场对未来欧盟和日本衰退的忧虑也大幅缓解。证券市场对全球经济在美国带动下次第复苏的预期增强，新兴市场国家证券市场涨幅居前。 在外围经济逐步走好的预期下，A股市场估值压力相对缓解。3月份以来，中国经济反弹力度超过市场预期，主要行业上市公司利润环比显著增长，证券市场累计的大幅上涨充分反映了宏观经济回暖的预期。 一季度经济呈现筑底迹象 一季度中国经济增速低于市场预期，但3月份以来国内外经济形势趋暖增强了市场对未来经济增长的乐观情绪。政府主导的固定资产投资超预期是去年十月份以来市场反弹启动的主要因素，建材、机械、电气设备等涨幅居前；近期出口反弹的预期也推动了家电、纺织服装等行业的快速上涨。不过，4月份证券市场出现高位震荡，部分前期累计涨幅较大的行业展开调整。综合经济和行业趋势以及市场表现，5月份我们认为估值相对较低、涨幅落后的行业及与消费相关的行业会有所表现。 从已经公布的数据看，一季度经济增速呈现出筑底迹象。我们认为，二季度经济将继续走强，GDP增速有望达到7％以上。而根据多变量分布滞后模型的预测结果，4月份工业增加值同比增长速度将达到11％，较3月份上升2.7个百分点。 经济增长触底反弹的同时，各个行业仍然冷暖不一，尤其是一季度发电量与工业增加值的同比增速存在显著差异，发电量数据的行业差异也证实了重工业恢复有待时日。单位产值耗电量较大的行业，如钢铁、金属矿采、有色冶炼、石油化工等行业仍然处于行业景气的下端，同时经济增速低于潜在水平导致产能过剩、需求不足成为制约重工业回暖的重要因素。尽管前期强周期行业大幅上涨，但是随着上市公司年报以及一季度报告的逐步披露，企业盈利前景的不乐观成为这些行业近期上涨乏力的主要原因。 A股仍将震荡向上 一季度大规模信贷投放之后，投资者开始担心央行适度宽松货币政策的持续性。但是从当前央行的态度来看，在外需和内需低迷的背景下，出台对商业银行的信贷控制措施显然是不合时宜的，毕竟固定资产投资的大部分配套资金都来自于商业银行的贷款投放。因此，我们预计央行会进一步落实大规模信贷的去向，有目的的引导资金流向实体经济，包括通过有效的货币政策工具（如重启一年期央票等）提高短期市场利率，改变当前陡峭的收益率曲线。 相比于追究到底多少信贷资金进入证券市场，我们更加关注于企业资金的改善对长期经济增长的作用。从当前M1与M0的差额来看，企业账面活期存款已经显著好转，经济活跃度有所加强，从而增强我们对经济增长的乐观预期。 基于上述分析，我们认为，证券市场中长期将维持震荡向上的格局。不过自去年10月份从低点反弹至今，上证综指累计涨幅已经相对较高。从沪深300重点行业相对市盈率的数据以及最近两年的复合增长率来看，当前相对市盈率居前的行业（如航空、有色、航运等）估值过高，难以反映其行业基本面的趋势变化。在当前证券市场出现震荡时，我们更加青睐于估值相对较低，而且行业景气预期随宏观经济变化的行业（如银行、家电等）。 |
