| 周三我国A股市场总体呈平开高走的走势，走出了久违的上涨行情。受到昨日美股收盘微幅下跌的影响，承接昨日A股的走势，沪深两市大盘指数今日早盘开盘涨跌不一：沪指微涨而深成指微跌，随后在诸多热点尤其是金融股的支持下，指数开始震荡上扬。两市成交量也出现放大，显示投资者对于行情的回暖再次出现期盼。 上证指数今日早盘开盘勉强保住了2400点大关，微幅高开于2401.66点，虽然医药股开盘后出现了整体调整，受此影响沪指一度跌破昨日收盘价和2400点大关，并下挫至今日最低点2395.48点。不过逢低买盘涌现使得股指在2400点缺口附近位置受到支撑随即展开反弹走势，进而在金融板块盘中走强的带动下，股指出现一段反弹走势，加上汽车、煤炭、上海本地股等热点对股指构成了较大的做多支持，在这些板块带领下，指数稳步上行并达到了今日最高点2477.73点；不过随后市场又略有回调。总的来看，今日10日均线构成了上证指数的潜在压力，而下方以30日均线、2400点关口和昨日收盘价显著支撑，短线补涨要求强烈。不过目前指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，因而在技术上沪指仍有进一步回调需求。截止今日收盘，上证指数报2468.19点，较上一交易日收盘价上涨66.75点，涨幅为2.78%，成交1234.78亿。 今日深证成指与上证指数的走势基本相似，所不同的是深证成指今日早盘低开，开盘于9097.72点，并在随后的一波打压之后跌至今日早盘最低点9079.08点，不过昨日收盘价对深成指构成了显著支撑。随后来自亚豪机构的统计数据显示，4月截至4月21日，北京市成交的现房商品住宅为2479套，成交面积为325311平方米，环比大涨了71.3%和70%。同一时段，北京市期房商品住宅成交10674套，成交面积为1145954平方米，环比分别上涨27%和29.7%。从成交量来看，北京楼市正在延续3月份的回暖趋势。另外，中央和地方政府同时出手，对重点领域和重点城市开展房地产市场秩序整治，维护刚刚恢复的“阳春”楼市。受此消息影响，地产指数因此大幅拉升并带动深成指回暖，深成指因此接连突破9100点、9200点、9300点和9400点四道大关，并于下午盘中达到今日最高点9425.79点。虽然随后有所回落但依然保持高位。总的来看，今日深成指以昨日收盘价为明显支撑，以10日均线为压力，而前期7266.41点的缺口则暗示了指数回调的必要性。截至今日收盘，深证成指报9383.21点，较上一交易日收盘价上涨278.91点，涨幅为3.06%，成交580.68亿。 截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1339家，涨停个股60余只，其中近一半为S、ST、*ST类股。两市共计下跌股票157只，跌停股票4只，均为S、ST、*ST类股，而怡亚通以-8.98%的跌幅领跌两市。 就板块来看，国家工业与信息化部副部长苗圩在上海车展期间接受采访时表示，未来视市场情况，车购税可能进一步降低；汽车调整和振兴规划明确的100亿支持汽车企业技术改造专项资金中，用于中央企业的部分将于近期批复。受此消息影响，汽车板块在博盈投资和全柴动力的涨停带动下集体走强，风神股份、福田汽车、万向钱潮、黔轮胎A等涨幅都在8%以上。国务院将推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心，上海本地股受此影响而走强，其中上海建工、嘉宝集团和嘉宝集团涨停，上实发展、浦发银行、海欣股份等都处于8%涨幅之上。另外，中炬高新冲击涨停随即带动了锂电池概念股整体活跃，杉杉股份、德赛电池、风帆股份等盘中均大举走高。 尾盘创投概念股开始活跃，同济科技、复旦复华、大众公用、紫光股份等出现快速拉升。但是医药股整体出现调整，截止收盘板块指数下跌1.32%，位居板块跌幅榜第一位；猪流感概念经历了一波井喷之后短线炒作告一段落。总的来看，今日橡胶制造、权证、保险、煤炭、汽车、银行等板块涨幅居前，只有中药、医药制造、生物制品、仓储、粮食及饲料加工板块出现小幅调整。 就权重股来看，浦发银行被封住涨停，刺激银行股盘中出现加速上涨，建行、工行、交行目前合计为沪指贡献了超过15点，石化双雄也贡献了近10点；而地产板块也表现同样稳健。今日沪市前50大权重股中除长江电力今日继续停牌之外，两市有48只权重股收红，仅云南铜业1只大盘股下跌。可见在今日的权重股中多方力量占据压倒性优势，这也是短线指数急促下挫之后的必然补涨，但跳空高开的缺口依然留存着市场回调的可能性，因此投资者后市依然应当紧随政策，把握热点轮动，并继续关注权重股动向，提防个股分化。 就消息面来看，1、第三批700亿中央投资陆续下达，重点倾向工业领域；2、国内猪流感防控升级，全球或损失3万亿美元；3、中钢协副会长罗冰生透露，谈判双方已就今年铁矿石价格应该大幅下调达成了共识，但对于下调幅度"究竟该多大"，仍在博弈中；4、上海“两个中心”建设今日出台操作细则；5、工信部副部长苗圩表示，车购税或进一步降低；6、中国出台统计新规，领导造假严重者将被开除；7、美国监管机构对19家规模最大银行“压力测试”的初步结果表明，花旗集团和美国银行可能需要筹募更多资金。 在经过近一周的调整之后，上证指数在昨日终于将前期盘面上两个跳空高开的缺口弥补完毕，而今日就迫不及待地展开了反弹行情。从长线来看，虽然说上证指数盘面下方的1762.23点的缺口仍然是一个较大隐患，但盘面上方由去年熊市留下的缺口则更多，其中距目前点位最近而且最明显的一个缺口是去年6月10日上证指数由于跳空低开而留下的3215.50点的缺口。所以从我们发现的“缺口必补”的技术理论来看，指数上扬也并不无理由，所以从这个角度来讲，中场线上指数仍处于上下两难的境地；而短线上，指数很可能将再次进入震荡市。 1、CPI与PPI的历史关系暗示反弹或延续 由于外需的不可控和国内投资已经由政府主导，国家经济发展的主要导向已经转移到发掘内需上来。而令人欣喜的是，截至目前，我国消费的情况并没有令人失望，近期以汽车为代表的一些行业已经呈现出了我国消费市场的巨大潜力。 之所以出现这种情况是和我国国内消费者的资产结构有关的，即中国绝大多数家庭相对低负债。从而在成本快速下降的过程中反而产生了刚性的消费需求。从这一点说，决定经济刚性需求的来源，在于两方面的因素：一方面，刚性需求来自于低杠杆化并未导致居民实际收入更多追随通胀波动；另一方面，成本大幅下滑带来了更多刚性需求。 考虑到成本快速回落主要反映在PPI 上，而居民消费的支持力度则最终显示在CPI上，那么PPI 与CPI 之差也能在一定程度上反映这种刚性需求。这一阶段反弹中，无论是实体经济抑或资本市场，无一例外都伴随着CPI与PPI 之差的扩大。由于低杠杆率这一特征，居民实际可支配收入在短期内受到经济危机的影响小于通胀回落带来的购买力增加的影响，因此在V 字反转的第一阶段，决定经济增速刚性需求最重要的因素来源于通胀回落后的价格。这是促使经济触底和市场反弹的重要因素。 结合我国本轮经济调整来看，CPI与PPI 之差在2008 年11 月转为正值。而从A 股的月度数据看，也正是同一时刻展开的反弹。中级反弹开始的原因来源于供给端成本快速下降，那么结束也来自于成本的上升。从这一点上说，未来CPI 与PPI 之差的变化，也是中级反弹是否结束的重要指标。如果CPI 与PPI 之差出现持续的下滑，则往往意味着中级反弹的结束；反之，CPI 与PPI 之差出现持续的扩大，则很可能暗示市场复苏。就目前来看，我国市场出现后一种情况的可能性更大。 2、银行股的方向决定市场的走势 我国一季度新增贷款创下4.58万亿元人民币的纪录高位，相当于全年下限目标的90%，其中包含短期票据融资猛增的因素。而认为中国银行业新增贷款一季度井喷，将导致今年剩下的时间出现贷款荒的担心似乎是多余的。因整个流动性供给远比未来可能出现的任何波动显得更为稳定。 对于银行而言，信贷的扩张就意味着以利息为主要收入的现金流来源的拓展，所以银行板块必然是国家政策的直接受益者。本周是四月最后一周，大量年报和季报将在集中发布，市场必然围绕业绩和分配方案做文章。其中银行股的表现最引人注目，这是因为不仅银行板块目前估值较低，其板块自身具有较高的投资价值；其次，银行的业绩反映了国家信贷扩张的经济政策；最后，银行的业绩将在很大程度上决定A股市场的走势。 就年报来看，银行的业绩依然亮丽。如首份银行年报超预期，交行净利增4成；接着深发展公布，去年税前利润增长41%。而中信银行今日公布，由于受到2008年净利息收入增长38%的提振，加上资产稳步增长、手续费和佣金收入走高，以及成本收入比率下降影响，中信银行2008年净利润增长61%。这些都表明银行业去年受金融危机影响有限。 而就一季报来看，以表现较为惨淡的交通银行为例，虽然该行第一季度净利润增速大幅放缓，但仍然实现了正增长：交通银行截至3月31日的3个月净利润增长1%，至人民币79.4亿元，上年同期净利润为人民币78.9亿元；并且好于市场预期：接受道琼斯通讯社调查的4位分析师此前的平均预期为人民币74.8亿元。即使其资本充足率从13.47%降至12.77%，但也远远高于发达国家8%的一般要求。 随着市场的转暖，央行不太可能巨幅下调存款准备金率和存贷款利率，而认为中国银行业新增贷款一季度井喷，将导致今年剩下的时间出现贷款荒的担心似乎也是多余的，因整个流动性供给远比未来可能出现的任何波动显得更为稳定。这都是一些较为积极的信号，不过同时我们要提醒投资者的是，即使复苏信号明显，但基本面上当前我国国民经济进入了实质调整期、季度经济增长速度跌落到8%以下的宏观大背景下，难以对大盘的运行波浪再施用像2006年、2007年那样的对于上涨延伸浪的一再修订、一再延伸。 |
