| 2009年一季度中国全社会投资增长率28.8%，比去年同时期提高了4.2个百分点。但考虑到PPI的价格、原材料价格、动力能源价格都在下降，此增长率含金量远远高出正常理解，若还原成可比价格，一季度中国全社会投资增长率或超过30%。 在消费需求方面，2009年第一季度全国全社会商品零售总额同比实际增长15.9%，特别是汽车业。我国第一季度乘用车销售超过200万辆，其中3月份全国份乘用车销售77.2%，同比增长22.4%，环比增长26.7%。 在出口需求方面，我国2月份出口增长额是-25.7%，3月份达到-17.1%，形势仍然严峻。虽然整体趋势下滑，但是，从月度环比状况看，我国出口下滑趋势在收窄。海关总署最新发布的数据显示，3月份中国出口纺织品服装共121.64亿美元，较上个月增长54.89亿美元，环比增幅高达82.23％，较去年同期增长3.5亿美元，同比增长2.96％。这在一定程度上表明，中国的劳动密集型产业具有较强的灵活性和适应能力，是中国经济复苏的有利条件。 从经济发展阶段看，中国处在工业化、城镇化的加速发展时期，因此，与工业化相关的产业结构升级，以及与城市化相关的基础设施建设、房地产汽车业以及现代服务业等所带动的大量需求，正是中国扩大内需的潜力所在，这一阶段正是一个经济体的黄金增长期，有很高的潜在增长率，外部冲击不会改变增长路径。 目前的调整只是对估值水平的一个修复，如果经济数据进一步反弹，市场发生中期调整的可能就较小；而二季度经济数据的好转也是大概率事件。随着经济的逐步回暖，下半年中下游行业会面临一定的恢复性机会，主题性投资则会贯穿今年整个市场。随着季报数据的明朗，行业配置上应回避前期涨幅较大的行业和个股，可适当偏重金融、能源、医疗、消费等有业绩支持且前期涨幅较小的行业与个股。 |
